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出欄量3月18家樣本豬企合計(jì)出欄量同比增長12.17%，環(huán)比增長35.45%。2026年3月包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的18家樣本豬企合計(jì)生豬出欄量1835.51萬頭，同比增長12.17%，環(huán)比2月增長35.45%。其中，出欄量前5名分別為牧原股份、溫氏股份、新希望、德康農(nóng)牧、正邦科技，出欄量分別為675.10萬頭、368.28萬頭、150.72萬頭、100.59萬頭、93.64萬頭，出欄量同比增速前5名分別為正邦科技、東瑞股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、金新農(nóng)，增速分別為49.68%、45.83%、41.29%、40.04%、35.74%。此外，2026年1季度，18家樣本豬企合計(jì)生豬出欄量4943.41萬頭，同比增長10.21%。仔豬銷售方面，3月份包括神農(nóng)集團(tuán)、唐人神等在內(nèi)的6家樣本豬企合計(jì)仔豬銷售量為41.11萬頭，同比增加3.64%，環(huán)比增加40.12%。從銷量來看，天邦食品、唐人神、金新農(nóng)仔豬銷售量位居前三，銷量分別為21.15萬頭、10.57萬頭、4.94萬頭，仔豬銷售占當(dāng)月生豬銷量比例分別為32.81%、19.52%、30.25%。此外，1季度6家樣本豬企合計(jì)仔豬銷售量為121.31萬頭，同比增加18.10%。
　　銷售均價(jià)：3月15家樣本豬企商品豬銷售均價(jià)10.06元/公斤，同比下降31.61%，環(huán)比下降12.68%。3月包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的15家樣本豬企商品豬平均售價(jià)為10.06元/公斤，同比下降31.61%，環(huán)比下降12.68%。其中，售價(jià)最高的5家豬企分別為東瑞股份、正邦科技、立華股份、金新農(nóng)、京基智農(nóng)，售價(jià)分別為10.94元/公斤、10.38元/公斤、10.32元/公斤、10.21元/公斤、10.12元/公斤，而天康生物售價(jià)最低，為9.55元/公斤。15家樣本豬企中，售價(jià)高于平均價(jià)的共7家（溫氏股份、巨星農(nóng)牧、正邦科技、東瑞股份、京基智農(nóng)、金新農(nóng)、立華股份），售價(jià)低于平均價(jià)的共8家（牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、新希望、天邦食品、華統(tǒng)股份、天康生物、大北農(nóng)、德康農(nóng)牧）。
　　出欄均重：3月7家樣本豬企商品豬出欄均重129.29公斤。3月包括牧原股份、溫氏股份等在內(nèi)的7家樣本豬企商品豬平均體重為129.29公斤，若考慮數(shù)據(jù)可比性，包括牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、新希望、立華股份在內(nèi)的這4家豬企商品豬平均體重為127.57公斤，同比增加2.27%，環(huán)比增加3.99%。其中巨星農(nóng)牧銷售均重最高，為135.03公斤，其次是神農(nóng)集團(tuán)，均重為131.55公斤，除此之外，體重高于平均體重的豬企還包括溫氏股份（129.67公斤）、華統(tǒng)股份（130.06公斤），體重低于平均體重的豬企共3家，其中，牧原股份體重128.64公斤，立華股份體重128.37公斤，新希望體重依然最低，為121.74公斤。此外，3月份出欄環(huán)比降重的豬企僅有神農(nóng)集團(tuán)1家，環(huán)比2月略降0.12%。
　　生豬行業(yè)：商品豬和仔豬持續(xù)虧損。行業(yè)層面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，截至4月20日，全國商品豬銷售均價(jià)9.00元/公斤，環(huán)比下降1.1%，同比下降39.6%。根據(jù)涌益咨詢，截至4月28日，斷奶仔豬銷售價(jià)格為237元/頭，環(huán)比上漲3.5%，同比下降55.9%。另外，截至4月30日，自繁自養(yǎng)企業(yè)銷售商品豬利潤為308.83元/頭，已連續(xù)11周虧損，銷售仔豬頭均利潤為-43元/頭，已連續(xù)6周虧損。體重方面，截至4月30日，行業(yè)出欄均重為128.68公斤/頭，連續(xù)2周上升，接近年內(nèi)高點(diǎn)，且處于過去5年同期次高位。另據(jù)中國農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)，4月24日全國16省宰后均重88.85公斤，連續(xù)4周小幅下降。此外，截至4月底，各省二次育肥欄舍利用率均值36.9%，月環(huán)比持平，同比下降5.9pct，凍品庫存率27.56%，連續(xù)第9周累庫，且逼近過去7年同期高點(diǎn)。
　　投資建議：底部前瞻布局，效率優(yōu)于成長，質(zhì)量優(yōu)于規(guī)模。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值水平處在相對(duì)低位，安全邊際充足。而且，隨著飼料原料價(jià)格對(duì)降本貢獻(xiàn)邊際弱化、種豬品系更換進(jìn)入尾聲、豬病防控穩(wěn)態(tài)化等，行業(yè)降本增效進(jìn)入深水區(qū)。配置角度建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)等穩(wěn)健型質(zhì)優(yōu)豬企，彈性標(biāo)的建議關(guān)注具備較好外延發(fā)展?jié)摿Φ奶炜瞪?、豬雞雙輪驅(qū)動(dòng)的立華股份等企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格波動(dòng)，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦導(dǎo)致糧價(jià)大幅波動(dòng)。