>> 中郵證券-強達電路(301628)多基地協(xié)同賦能，高端PCB持續(xù)進階-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,翟一夢 |
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投資要點
業(yè)績穩(wěn)健增長，南通工廠產(chǎn)能爬坡。2025年公司實現(xiàn)營收9.54億元，同比+20.24%，歸母凈利潤1.21億元，同比+7.31%，扣非歸母凈利潤1.18億元，同比+20.88%，2026Q1公司實現(xiàn)營收2.52億元，同比+25.34%，主要系工業(yè)控制、通訊設備等下游應用市場恢復，人工智能技術應用需求強勁增長，公司在穩(wěn)定當前優(yōu)勢業(yè)務領域，持續(xù)提升工業(yè)控制、通訊設備等重點領域業(yè)務的基礎上，積極布局AI服務器、光模塊、新能源汽車、機器人等業(yè)務領域。報告期內(nèi)，公司服務的活躍客戶近3,000家，主要包括電子產(chǎn)品制造商、PCB貿(mào)易商和PCB生產(chǎn)商，公司主要客戶有上市公司近百家，均具備PCB行業(yè)專業(yè)的生產(chǎn)、制造或貿(mào)易經(jīng)驗。公司與大多數(shù)主要客戶均具有近十年的合作關系，長期穩(wěn)定的客戶資源為公司業(yè)績增長和未來發(fā)展奠定了堅實的基礎。2026Q1公司歸母凈利潤為2,262.74萬元，同比-14.51%，主要系南通工廠投產(chǎn)初期存在折舊壓力。
加速新型行業(yè)布局，擴展產(chǎn)品應用。AI服務器、通信、新能源汽車、智能終端、工控、醫(yī)療電子及半導體測試等新興領域快速發(fā)展，疊加行業(yè)政策支持，公司憑借自主研發(fā)形成多項中高端PCB專有及專利技術，可向下游提供高多層板、高頻高速板、HDI板、剛撓結合板、半導體測試板、毫米波雷達板等產(chǎn)品，充分滿足客戶研發(fā)、試樣及小批量定制需求；后續(xù)公司將持續(xù)布局新興賽道，依托技術、管理與經(jīng)營模式優(yōu)化，快速響應客戶研發(fā)需求，提升高端產(chǎn)品占比、拓寬下游細分市場，進一步鞏固行業(yè)競爭力。
加快產(chǎn)能擴展和智能化工廠布局。公司通過“南通強達電路科技有限公司年產(chǎn)96萬平方米多層板、HDI板項目”的實施，將擴大產(chǎn)能和規(guī)模，豐富中高端PCB產(chǎn)品型號及優(yōu)化產(chǎn)品結構?；谏钲诠S、江西工廠和南通工廠三個生產(chǎn)基地在產(chǎn)線布局、產(chǎn)品結構和生產(chǎn)工藝上的側重不同，公司可以根據(jù)不同客戶及產(chǎn)品的特點來安排產(chǎn)品的研發(fā)、設計和生產(chǎn)，以更高效的響應客戶需求。公司在加速規(guī)模擴張的同時，積極改造生產(chǎn)線，更新生產(chǎn)設備，提高公司的運營效率和智能化水平。
投資建議
我們預計公司2026/2027/2028年分別實現(xiàn)收入12.99/15.59/18.72億元，歸母凈利潤分別為1.55/2.05/2.68億元，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險，市場競爭加劇風險，主要原材料價格波動風險，匯率風險，募投項目投產(chǎn)后的產(chǎn)能消化和收益不及預期風險。
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