>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本坍塌，短期多單繼續(xù)回避，中期趨勢(shì)仍強(qiáng)，PTA，短期多單回避，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，MEG，開工回升，短期跟隨成本走弱-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
大小： |
666KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)信息】
PX：原油下跌拖累石腦油走弱明顯，尾盤6月MOPJ在848/851商談；PX大幅度下跌，一單7月現(xiàn)貨在1202美元/噸成交，尾盤6月在1212有賣盤報(bào)價(jià)，7月在1195有買盤報(bào)價(jià)。今日PX收在1204美元/噸CFR，較昨日大跌63美元。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：本周獨(dú)山能源300萬噸重啟，嘉興石化220萬噸停車檢修，臺(tái)化120萬噸重啟中，百宏250萬噸負(fù)荷提升，威聯(lián)化學(xué)250萬噸小幅降負(fù)，至周四國內(nèi)PTA負(fù)荷上漲至67.3%。
MEG:截至4月30日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在72.43%（環(huán)比上期上升5.14%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在87.76%（環(huán)比上期上升6.93%）。
聚酯：截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在81.9%附近。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在3成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、20%、15%、20%、20%、50%、40%、50%、20%、20%、60%、45%、25%、40%、40%、30%、10%。
今日滌短工廠產(chǎn)銷高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷70%，部分工廠產(chǎn)銷：80%、30%、80%、30%、10%、50%、15%、70%、80%、151%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：不追高，回調(diào)多，79正套操作。美伊正處于和談階段，原油大幅回調(diào)，PX估值跟隨走弱。PX供需方面，亞洲裝置5月份開始正式進(jìn)入大規(guī)模減產(chǎn)兌現(xiàn)的時(shí)間階段，山東一套100萬噸PX裝置原計(jì)劃5月初重啟，現(xiàn)暫定推遲至5月末，揚(yáng)子石化80萬噸、中金石化100萬噸計(jì)劃5月初停車檢修。部分裝置重啟推遲現(xiàn)象，中國裝置開工率預(yù)計(jì)逐步降至7成以下。韓國SK一條100萬噸裝置、韓國S-oil一條80萬噸裝置、中國臺(tái)灣FCFC一條90萬噸裝置處于檢修狀態(tài)，韓華、韓國SK其余裝置、GS及日本ENEOS及出光及印度信賴PX裝置均處于減產(chǎn)狀態(tài)。PTA裝置開工率維持低位，4月份檢修裝置未來重啟概率較低。PX處于供需雙減的格局之中，但5月份仍將面臨明顯去庫存，關(guān)注7-9正套。多PX空PTA。
PTA：不追高，回調(diào)多，79正套操作。供需層面，5月份PTA加速去庫存，國產(chǎn)裝置開工率降至65%左右，需求端聚酯開工仍維持在82%左右的高位，3-4月份PTA現(xiàn)貨供應(yīng)充分，基差走弱，倉單量高達(dá)100萬噸，制約近月漲幅。但未來隨著5-6月份去庫，近端壓力將逐步緩解，關(guān)注7-9正套。估值方面，PX仍是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的核心驅(qū)動(dòng)，原油價(jià)格高企，芳烴美亞價(jià)差窗口打開，利潤繼續(xù)向PX端聚攏，PTA加工費(fèi)面臨被壓縮大的局面。PTA加工費(fèi)500元/噸以上逢高空。
MEG：中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，不追高，回調(diào)多。乙二醇4-6月份進(jìn)一步去庫存。供應(yīng)方面，油制裝置變化不大，煤制裝置開工率將進(jìn)一步回升。進(jìn)入5月份，合成氣制乙二醇裝置檢修計(jì)劃不多，且檢修執(zhí)行時(shí)間也多集中在5月中下旬之后，月初煤制負(fù)荷將回上升至85-88%高位。榆林化學(xué)第三套60萬噸計(jì)劃于5.13起停車檢修、預(yù)計(jì)時(shí)長18天附近，中化學(xué)初步計(jì)劃5月下旬起停車檢修1個(gè)月，渭化初步預(yù)計(jì)于5-6月份停車檢修、開始時(shí)間大概率在5月下旬以后。海外方面，進(jìn)口仍將維持低位。聚酯開工維持83%的高位。5-6月份乙二醇庫存繼續(xù)下降20萬噸/月上下，月差6-9預(yù)計(jì)繼續(xù)走強(qiáng)
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