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資訊：昨日受美伊有望達(dá)成和平協(xié)議、霍爾木茲海峽或逐步恢復(fù)通行預(yù)期影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，隨后美伊再度爆發(fā)敵對(duì)行動(dòng)，布倫特原油07合約先跌后漲，收于103.37美元/桶，成本端反復(fù)。4月沙特CP丙烷維持595美元/噸，PDH工藝持續(xù)深度虧損，企業(yè)降負(fù)停車(chē)意愿強(qiáng)烈，丙烷庫(kù)存僅能維持至5月底。國(guó)內(nèi)PP春檢進(jìn)入尾聲，泉州國(guó)亨、山東京博等多套裝置重啟延后，市場(chǎng)觀望情緒較濃，下游企業(yè)按需采購(gòu)、補(bǔ)庫(kù)意愿低迷。
　　盤(pán)面：PP2609合約5月7日開(kāi)盤(pán)價(jià)為8800元/噸，最高價(jià)8816元/噸，最低價(jià)8555元/噸，收盤(pán)價(jià)為8589元/噸，較前一交易日下跌371元/噸，較上一日跌幅4.14%；持倉(cāng)量為47.2萬(wàn)手，較前一交易日減少8169手。
　　供給：國(guó)內(nèi)PP裝置春檢持續(xù)加碼，多套裝置停車(chē)或降負(fù)，行業(yè)開(kāi)工率降至64.2%，短期供應(yīng)端偏緊，但成本大跌下石化挺價(jià)意愿崩塌，現(xiàn)貨降價(jià)出貨增多，進(jìn)口到港量維持低位，整體呈現(xiàn)“檢修縮量但成本倒逼降價(jià)”的弱平衡，供應(yīng)端支撐力度有限。
　　需求：下游塑編、BOPP、注塑開(kāi)工率分別為42.26%、56.43%、52.34%，剛需平穩(wěn)無(wú)增量。原料價(jià)格持續(xù)回落預(yù)期下，下游補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，普遍隨用隨采，高價(jià)成交受阻，需求端對(duì)價(jià)格支撐偏弱，整體呈穩(wěn)而不強(qiáng)、觀望為主的態(tài)勢(shì)。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：國(guó)內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存55.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升10.12%，社庫(kù)微升，港口庫(kù)存6.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.95%，總庫(kù)存處近五年同期低位。庫(kù)存結(jié)構(gòu)健康，現(xiàn)貨偏緊格局未變，5月上中旬無(wú)明顯累庫(kù)壓力，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有底部支撐，。
　　結(jié)論：中東地緣沖突反復(fù)，成本端原油的反復(fù)波動(dòng)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，與國(guó)內(nèi)裝置檢修、低庫(kù)存形成對(duì)沖，疊加下游觀望補(bǔ)庫(kù)延后，PP期現(xiàn)貨高位回落后震蕩，短期進(jìn)入成本上下波動(dòng)加劇與檢修支撐的博弈階段，高位震蕩格局為主。
　　操作建議：PP2609合約操作上以觀望為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、中東地緣局勢(shì)反復(fù)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)。2、裝置檢修超預(yù)期，供應(yīng)收縮加劇，庫(kù)存持續(xù)去化。3、下游需求超預(yù)期回暖，補(bǔ)庫(kù)集中啟動(dòng)。