>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：政策托底，板塊結(jié)構(gòu)性分化-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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pdf 共15頁(yè) |
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| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點(diǎn)
◆權(quán)益市場(chǎng)整體上行，建筑裝飾跑輸指數(shù)。伊美沖突尾部風(fēng)險(xiǎn)消退，疊加政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，權(quán)益市場(chǎng)整體上行、板塊分化。行業(yè)層面，綜合、電子、石油石化領(lǐng)漲，通信、食品飲料、銀行表現(xiàn)不佳；科技主線擴(kuò)散至中小主題，國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人漲幅居前。債市在流動(dòng)性寬松下修復(fù)，利率債長(zhǎng)短端收益率下行，中端震蕩；信用債表現(xiàn)偏弱，期限越長(zhǎng)利差走擴(kuò)越明顯；可轉(zhuǎn)債隨股市上漲，高價(jià)、小盤、AA評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債占優(yōu)。事件方面，國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議定調(diào)經(jīng)濟(jì)向好，提出“人工智能+”行動(dòng)；A股年報(bào)一季報(bào)收官，電力設(shè)備、電子等賽道盈利領(lǐng)跑；物流總額增速回升。國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；美國(guó)一季度GDP環(huán)比年化增2.0%；AI投資與制造業(yè)訂單回暖，債務(wù)壓力仍存。
◆發(fā)債方面，本周新增專項(xiàng)債703.19億元，環(huán)比增加374.72億元，2026年新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行1.34萬(wàn)億元；城投債融資凈額為負(fù)，融資壓力仍在；土地出讓收入同比下降，資金面整體偏緊，重大項(xiàng)目資金主要依賴專項(xiàng)債支撐。
◆經(jīng)營(yíng)方面，行業(yè)呈現(xiàn)“政策受益主線清晰、板塊分化”態(tài)勢(shì)。城市更新、電力建設(shè)、算力協(xié)同相關(guān)領(lǐng)域需求向好；裝修裝飾板塊景氣度領(lǐng)先，龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出；建筑央企經(jīng)營(yíng)整體穩(wěn)健，新能源與海外業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)方向。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，4月建筑業(yè)PMI為48.0%，景氣度有所回落；2026年一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.7%，基建投資同比增長(zhǎng)8.9%；能源基建、交通基建投資保持較高增速，支撐行業(yè)需求。
◆投資建議，一是在流動(dòng)性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個(gè)股；二是在國(guó)家大力支持的重點(diǎn)工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項(xiàng)目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長(zhǎng)性突出的個(gè)股。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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