>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：PVC開工下降-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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| 2628KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5163元/噸（-156）；華東基差-183元/噸（+36）;華南基差-113元/噸（+16）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4980元/噸（-120）；華南電石法報(bào)價(jià)5050元/噸（-140）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格705元/噸（+0）；電石價(jià)格2655元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-199元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-52元/噸（-48）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-1210元/噸（+124）；PVC出口利潤(rùn)76.2美元/噸（-3.4）。
PVC庫(kù)存與開工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存34.0萬(wàn)噸（+3.6）；PVC社會(huì)庫(kù)存54.2萬(wàn)噸（+0.8）；PVC電石法開工率81.87%（+9.90%）；PVC乙烯法開工率45.42%（-7.64%）；PVC開工率70.51%（-1.46%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量67.6萬(wàn)噸（-8.1）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2136元/噸（+27）；山東32%液堿基差-286元/噸（+29）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)592元/噸（+18）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1030元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)850元/噸（+56）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）501.3元/噸（+56.3）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）114.28元/噸（-63.75）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）993.89元/噸（-50.00）。
燒堿庫(kù)存與開工：液堿工廠庫(kù)存57.16萬(wàn)噸（-0.09）；片堿工廠庫(kù)存3.04萬(wàn)噸（+0.04）；燒堿開工率82.50%（-1.00%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率75.61%（-1.89%）；印染華東開工率51.31%（+0.62%）；粘膠短纖開工率88.60%（-1.17%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
受美伊沖突有緩解跡象影響，能化板塊走弱，PVC跟隨震蕩偏弱，基差小幅走強(qiáng)，下游點(diǎn)價(jià)成交情緒略有好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)乙烯法企業(yè)原料受限，開工持續(xù)下滑，本周開工率已跌至45%；電石法5月檢修增多，供應(yīng)壓力略有緩解。節(jié)后下游開工恢復(fù)，整周受放假影響開工下降，剛需采購(gòu)。宏觀層面政治局會(huì)議提出加強(qiáng)地下管網(wǎng)、穩(wěn)定地產(chǎn)、推進(jìn)城市更新，需求預(yù)期有所提振。短期地緣沖突推高乙烯法成本，但石腦油裂解負(fù)荷預(yù)期提升，成本支撐將小幅走弱；電石法具備成本優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)不受海外擾動(dòng)，出口訂單保持一定韌性，電石法出口成交價(jià)有所反彈FOB750-770美元/噸，乙烯法800-820美元/噸。隨著供應(yīng)檢修落地、出口訂單保持韌性，庫(kù)存壓力或?qū)⑦M(jìn)一步緩解，宏觀側(cè)再提反內(nèi)卷對(duì)情緒有一定支撐，但高庫(kù)存壓制價(jià)格。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨及盤面價(jià)格節(jié)前回吐地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，跌至沖突前水平。低價(jià)使得下游采購(gòu)情緒好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，山東省內(nèi)發(fā)主力下游氧化鋁廠量有所下降，采購(gòu)回暖后部分企業(yè)上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。燒堿整體庫(kù)存高位去化，山東江蘇去庫(kù)。供應(yīng)端燒堿維持高開工，但5月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)有所增加，山東地區(qū)產(chǎn)能五月中下旬預(yù)計(jì)集中檢修啟動(dòng)，供應(yīng)收縮預(yù)期提振盤面。需求端非鋁行業(yè)開工下降，印染節(jié)中放假開工進(jìn)一步下降，剛需采購(gòu)為主；氧化鋁開工下降；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。高價(jià)液氯下游有所抵觸，液氯價(jià)格下降，氯堿成本支撐小幅走強(qiáng)，后續(xù)氯堿企業(yè)檢修對(duì)液氯價(jià)格仍有一定提振。燒堿盤面反彈升水現(xiàn)貨較多，企業(yè)生成倉(cāng)單意愿增加。當(dāng)前下游采購(gòu)情緒有所改善，后續(xù)關(guān)
注出口是否有所改善以及現(xiàn)貨采購(gòu)持續(xù)性，5月燒堿計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)增加，關(guān)注檢修落地情況。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：震蕩
跨期：SH07-09逢低正套
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游采購(gòu)節(jié)奏
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