>> 開源證券-隆平高科(000998)公司信息更新報告：生物育種打開成長空間，資本運作夯實種業(yè)主業(yè)-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
大小： |
323KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗 |
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生物育種打開成長空間，資本運作夯實種業(yè)主業(yè)，維持“買入”評級
公司發(fā)布2025年年報及2026年一季報，2025全年實現營收84.77億元，同比-1.03%，歸母凈利潤1.66億元，同比+46.63%。2026Q1營收9.08億元，同比-35.56%，歸母凈利潤-1.31億元，同比-6145.62%。我們基于行業(yè)基本面變化及氣候對種植行業(yè)影響，調整公司2026-2027年盈利預測，新增2028年盈利預測，預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為3.69/4.65/4.87（2026-2027年原預測分別為4.04/5.02）億元，對應EPS分別為0.25/0.32/0.33元，當前股價對應PE為36.4/28.9/27.6倍。公司種子業(yè)務穩(wěn)增，轉基因種子貢獻增量，維持“買入”評級。
種業(yè)主業(yè)結構分化，生物育種打開成長空間
?。?）水稻種子：2025年實現營收19.74億元，同比-1.69%。公司繼續(xù)強化高產優(yōu)質、綠色低鎘優(yōu)勢，同時補齊早熟中稻、南方粳稻等品類。（2）玉米種子：2025年實現營收50.40億元，同比+0.38%，其中境內玉米收入16.48億元，境外玉米收入33.92億元。公司轉基因玉米品種示范推廣保持領先，已成為玉米業(yè)務增長新引擎，截至報告期末已有19個次轉基因品種通過審定，生物育種產業(yè)化推廣面積繼續(xù)位居國內第一。（3）小麥種子：2025年實現營收2.56億元，同比+1.67%，在核心市場遭遇重大災害的情況下仍保持穩(wěn)定。（4）專精特新種子：專精特新種子業(yè)務實現營業(yè)收入6.77億元，同比-7.94%。
資本運作持續(xù)推進，股權整合與資產優(yōu)化夯實種業(yè)主業(yè)
子公司方面，聯(lián)創(chuàng)種業(yè)2025年實現營收11.36億元同比-30.00%，凈利潤2.12億元，同比-48.17%。隆平發(fā)展以隆平巴西為關鍵平臺，2025年實現營收36.61億元，同比+16.51%，凈利潤-2.89億元，同比減虧5.74億元。定增方面，2025年公司完成中信集團12億元定增，總股本增至14.69億股，中信農業(yè)及一致行動人合計持股比例提升至25.93%。股權整合方面，公司先以7.15億元收購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)10%少數股權，再推動聯(lián)創(chuàng)種業(yè)引入10億元戰(zhàn)略投資者，增資完成后公司持股比例變?yōu)?7.73%。資產結構優(yōu)化方面，公司過去三年累計清理73項低效無效資產、收回資金超3.5億元，資產負債率降至59.50%，同比-6.98pct。
風險提示：商品糧價格變動影響制種植情緒、制種成本上升等
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