>> 國泰君安期貨-節(jié)后動力煤市場變化及5月行情預(yù)判-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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核心觀點：市場步入供需雙旺階段，煤價中樞繼續(xù)抬升
本輪動力煤上漲由節(jié)前補庫與情緒共振驅(qū)動：地緣沖突反復(fù)、原油價格高位運行、海運費飆漲，進口煤和內(nèi)貿(mào)煤價差持續(xù)倒掛，市場基于地緣擾動和宏觀通脹修復(fù)預(yù)期，已形成漲價共識。節(jié)前貿(mào)易商捂貨惜售大幅推升報價，節(jié)后第一周指數(shù)價格仍在追漲現(xiàn)貨成交價格。市場步入供需雙增階段，目前坑口價格有所松動，港口報價持續(xù)偏強，產(chǎn)業(yè)鏈中下游開始累庫，電廠補庫驅(qū)動下，煤價中樞繼續(xù)攀升，但漲價節(jié)奏與高度仍存不確定性。
預(yù)計5月煤價穩(wěn)中偏強，北港5500K運行區(qū)間800-900元/噸：5月為淡旺季交替月，市場步入供需雙增階段，價格運行邏輯為預(yù)期支撐與下游補庫節(jié)奏并行。目前大秦線檢修結(jié)束后港口開始累庫，市場調(diào)研反饋前期貿(mào)易商已積累較多庫存，后續(xù)價格表現(xiàn)更多看實際補庫需求兌現(xiàn)節(jié)奏，在節(jié)前價格上漲過多、節(jié)后貿(mào)易商出貨壓力影響下，短期港口煤價漲幅趨緩。預(yù)期仍在，旺季逐漸來臨，價格表現(xiàn)易漲難跌，“迎峰度夏”前煤價有望沖擊850-900元/噸。
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