>> 國泰君安期貨-聚酯數(shù)據(jù)周報-260510
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 5587KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
| 下載權限： |
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供應
延續(xù)去庫格局，5月初馬油55、韓華77萬噸裝置檢修，海外PX開工率進一步下降至5成以下。國產裝置方面，本周開工率穩(wěn)定在79.2%，其中金陵石化70檢修，青島麗東100重啟時間推后，下周揚子石化89萬噸中金石化100萬噸檢修，預計開工進一步下降。
需求
本周獨山能源300萬噸臺化120萬噸重啟，嘉興石化220萬噸停車檢修，百宏250萬噸負荷提升，威聯(lián)化學250萬噸小幅降負，負荷維持67.3%，5月整體隨著PX檢修增多，PTA開工仍有下降空間。
觀點
不追高，回調多，短期原油地緣溢價仍有回落空間，且聚酯產業(yè)鏈仍有負反饋的跡象，因此單邊而言，PX估值或低位震蕩市。
美國芳烴調油利潤高企，美亞價差窗口打開，關注后續(xù)物流變化。
內盤5月份供應收縮確定性較強，仍有7-9正套的空間。
估值
石腦油跟隨原油反彈，PXN回升至288美金/噸（-12）, PX-MX價差138美金/噸（-19）
策略
1）單邊：8800-9500
2）跨期：7-9正套
3）跨品種：多PX空PTA
風險
油價回調
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