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上周，美伊談判預(yù)期有所升溫，疊加美元指數(shù)走弱、央行加大力度購(gòu)金、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多空交織，貴金屬價(jià)格整體反彈上漲。主要影響因素分析如下：（1）節(jié)后，中東地緣局勢(shì)有所緩和，伊朗新談判提案在態(tài)度上呈現(xiàn)一定讓步、特朗普宣布短期內(nèi)暫停“自由計(jì)劃”、伊方指定兩條航道供船只通行霍爾木茲海峽、美媒報(bào)道稱(chēng)美伊雙方接近達(dá)成備忘錄協(xié)議等，令市場(chǎng)對(duì)美伊重啟談判預(yù)期升溫，市場(chǎng)情緒邊際改善，原油價(jià)格應(yīng)聲回落，削弱了貨幣政策緊縮預(yù)期，美元指數(shù)、美債收益率走弱，提振貴金屬價(jià)格大幅反彈，白銀資金回流更為明顯，反彈力度顯著強(qiáng)于黃金。但美伊雙方在霍爾木茲海峽的零星交火令局勢(shì)再度緊張，市場(chǎng)擔(dān)憂談判前景生變，限制了金銀價(jià)格的上漲空間。（2）美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多空交織，就業(yè)和PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健限制降息空間，尤其是4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期11.5萬(wàn)、失業(yè)率持平于4.3%，凸顯美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍舊穩(wěn)?。坏?月薪資增速有限和5月消費(fèi)者1年期通脹率預(yù)期初值意外降至4.5%，緩解了部分通脹擔(dān)憂，疊加勞動(dòng)參與率的下降和5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值降至48.2，處于歷史記錄低位，增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，令美聯(lián)儲(chǔ)加息概率小幅回落，對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成一定支撐。（3）ETF及央行購(gòu)金方面：中國(guó)央行連續(xù)18個(gè)月增持黃金，4月購(gòu)金8.09噸至2321.56噸，增持力度進(jìn)一步加大；波蘭央行也再次發(fā)聲將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金；4月全球黃金ETF扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)再度大幅流入等，凸顯在當(dāng)下國(guó)際地緣政治秩序加速重構(gòu)背景下，央行、機(jī)構(gòu)的購(gòu)金需求維持高位，有望對(duì)金價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)支撐。（4）白銀庫(kù)存方面：雖然國(guó)內(nèi)繼續(xù)累庫(kù)，但紐約庫(kù)存持續(xù)回落，基本面支撐尚在。
　　◆后市展望：綜上，預(yù)計(jì)短期貴金屬價(jià)格或延續(xù)偏多震蕩格局，后續(xù)關(guān)注美伊談判進(jìn)展、美國(guó)CPI、美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆等，需警惕短期地緣反復(fù)的階段性擾動(dòng)。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或難以加息，且在當(dāng)下國(guó)際地緣政治秩序加速重構(gòu)和美國(guó)巨額債務(wù)背景下，去美元化趨勢(shì)持續(xù)、，央行購(gòu)金需求維持高位，貴金屬價(jià)格中長(zhǎng)期支撐堅(jiān)實(shí)。未來(lái)隨著地緣沖突、貨幣政策等因素的進(jìn)一步明朗，貴金屬價(jià)格重心有望進(jìn)一步上移，重新回歸其長(zhǎng)期價(jià)值中樞。