>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 2198KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,紀元菲,寇帝斯 |
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氧化鋁觀點
近期氧化鋁市場延續(xù)供需偏松格局，供應側(cè)此前的檢修利多邊際消退，廣西某4月中旬因鍋爐故障停產(chǎn)的企業(yè)已恢復超半數(shù)運行產(chǎn)能，節(jié)后運行產(chǎn)能周環(huán)比抬升46萬噸;與此同時，廣西某新投氧化鋁廠第一條線已于5月8日正式出產(chǎn)品，涉及產(chǎn)能100萬噸/年，第二條線預計5月中下旬投產(chǎn)，疊加防城港240萬噸項目5月投料試車在即，全年新增產(chǎn)能集中釋放期正式拉開。庫存端壓力同步顯性化，上期所倉單總量突破50萬噸的歷史極值，6月到期倉單規(guī)模約25萬噸無法轉(zhuǎn)拋遠月，倉單注銷形成的現(xiàn)貨拋壓如箭在弦。幾內(nèi)亞出口配額政策實際執(zhí)行指令遲遲未下，近期發(fā)運量依然強勁，礦價上行動力明顯不足。需求端維持剛性，電解鋁企業(yè)原料庫存充裕，補庫意愿偏弱。綜合來看，二三季度是新產(chǎn)能落地最密集的時間窗口，全年新增產(chǎn)能計劃落地超700萬噸，短期檢修擾動難以逆轉(zhuǎn)過剩底色，主力合約預計維持2700-2900元/噸區(qū)間低位盤整，近月合約在倉單到期壓力下下行風險尤需警惕。
鋁觀點
近期盤面主力合約呈現(xiàn)區(qū)間寬幅走勢，昨日收跌0.02%至24530元/噸。宏觀層面，美伊局勢出現(xiàn)積極信號，阿拉比亞電視臺稱美伊已就“解除海上封鎖換取海峽逐步開放”達成共識。5月12日晚間公布美國4月CPI數(shù)據(jù)大幅超預期，核心通脹仍在加速;美聯(lián)儲4月會議上8比4的歷史性分裂投票后，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表態(tài)目前看不到加息跡象，但多名官員隨后強調(diào)若通脹持續(xù)升溫不排除加息可能，市場已開始為2027年加息定價。海外基本面維持極緊格局，LME庫存續(xù)降至35.1萬噸歷史冰點，0-3月升水結(jié)構(gòu)堅挺，歐洲及日本現(xiàn)貨升水居高不下，供應缺口的剛性支撐邏輯維持。國內(nèi)需求成色則略顯遜色，截止5月11日社會庫存維持144萬噸的高位，節(jié)后集中到貨尚未完全消化，下游加工端節(jié)后開工率進一步降至64.2%，鋁型材開工率下滑至56.1%，鋁棒加工費疲軟，鋁錠現(xiàn)貨貼水走闊至-100至-130元/噸。綜合來看，短期滬鋁大概率在24000-25000元/噸區(qū)間波動，價格若要向上有效突破，須等待鞏義去庫趨勢向無錫、佛山擴散，需求驗證將是主導短期內(nèi)盤節(jié)奏的核心變量。
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