久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入402.6億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.16億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.21億。其中，2025年Q4單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入89.9億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.27億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.99億元；2026年Q1單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入71.3億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.19億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.44億元。
　　2026Q1業(yè)績超預(yù)期，儲能業(yè)務(wù)同比高增。2026Q1公司業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，核心源于當(dāng)期確認(rèn)IEEPA退稅款項(xiàng)，帶動利潤大幅增厚；同時儲能系統(tǒng)出貨量同比增長206%，成為本期業(yè)績核心增長亮點(diǎn)，對公司基本面形成有力支撐。
　　光伏堅(jiān)持反內(nèi)卷策略，聚焦高價值市場。2025年全年/2026Q1公司組件出貨分別達(dá)24.3GW/1.9GW。2025年，公司始終堅(jiān)持利潤優(yōu)先的銷售策略，主動優(yōu)化出貨結(jié)構(gòu)與投放節(jié)奏，聚焦高價值區(qū)域及長期戰(zhàn)略客戶，穩(wěn)步提升重點(diǎn)市場占有率。2026年，預(yù)計(jì)公司將延續(xù)反內(nèi)卷經(jīng)營思路，持續(xù)深耕高利潤優(yōu)質(zhì)市場，對低盈利市場采取擇優(yōu)布局、審慎收縮的經(jīng)營策略。
　　儲能業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)固公司業(yè)績基本盤。2025年全年/2026Q1公司儲能出貨分別為7.8GWh/2.6GWh。公司預(yù)計(jì)2026年儲能系統(tǒng)出貨量有望達(dá)到14-17GWh（未計(jì)入業(yè)務(wù)重組影響）；截至2026年3月13日，集團(tuán)儲能業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模已達(dá)36億美元。未來公司將憑借充足的儲能在手訂單與項(xiàng)目儲備、國內(nèi)制造成本優(yōu)勢、海外成熟品牌渠道及一站式解決方案的差異化競爭力，持續(xù)打造儲能業(yè)務(wù)第二增長曲線。
　　投資建議：公司作為光儲一體化核心廠商，已完成美國市場業(yè)務(wù)重組，戰(zhàn)略聚焦全球非美區(qū)域的光伏組件及儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，形成光儲雙輪驅(qū)動成長模式。我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤為22.57億元/34.17億元/43.99億元，對應(yīng)2026年5月11日收盤價PE分別為24.3倍/16.1倍/12.5倍，維持公司“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動；行業(yè)政策變化；下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動；海外貿(mào)易政策變動。