>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：算電協(xié)同政策發(fā)力，潔凈室與鋼結(jié)構(gòu)景氣上行-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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pdf 共15頁(yè) |
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看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點(diǎn)
權(quán)益市場(chǎng)整體上行，建筑裝飾跑贏指數(shù)。地緣風(fēng)險(xiǎn)緩解與國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)超預(yù)期推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，權(quán)益市場(chǎng)整體上行、板塊分化，債市窄幅震蕩。權(quán)益市場(chǎng)方面，A股主要指數(shù)全線上漲，海外市場(chǎng)走強(qiáng)。行業(yè)上，通信、電子、機(jī)械設(shè)備領(lǐng)漲，石油石化、煤炭、銀行偏弱；科技主線延續(xù)，算力鏈、光模塊領(lǐng)漲，資金向AI應(yīng)用、機(jī)器人等中小主題擴(kuò)散。債市方面，資金面維持寬松，利率債長(zhǎng)短端分化，10年期國(guó)債收益率下行；信用債短端表現(xiàn)較好，長(zhǎng)端性價(jià)比不高；可轉(zhuǎn)債隨股市上漲，高價(jià)、小盤轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲。事件方面，國(guó)內(nèi)國(guó)務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)研究與風(fēng)險(xiǎn)化解，多部門印發(fā)智能體發(fā)展意見(jiàn)，外匯儲(chǔ)備與黃金儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)；國(guó)際上，中美就元首會(huì)晤保持溝通，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期但薪資增速放緩。
發(fā)債方面，化債工作穩(wěn)步推進(jìn)，城投債與專項(xiàng)債發(fā)行量環(huán)比回落，城投債凈融資延續(xù)負(fù)值，資金面整體偏緊；特別國(guó)債發(fā)行放量，為重大項(xiàng)目提供一定資金補(bǔ)充，行業(yè)資金呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。
經(jīng)營(yíng)方面，行業(yè)呈現(xiàn)“整體筑底、邊際改善”態(tài)勢(shì)，一季度營(yíng)收與利潤(rùn)降幅較上季度收窄。算電協(xié)同、電力建設(shè)、IDC算力基建需求持續(xù)釋放；潔凈室訂單顯著改善，預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)迎拐點(diǎn)；鋼結(jié)構(gòu)受益高端制造需求上行，龍頭量利齊升；建筑央企經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，新能源與海外業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)亮點(diǎn)。
高頻數(shù)據(jù)方面，一季度基建投資快速增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)智算規(guī)模單季大增18%，全球科技企業(yè)資本開(kāi)支高增，算力基建內(nèi)外共振；行業(yè)估值小幅上行，仍處歷史偏低區(qū)間。
投資建議，一是在流動(dòng)性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個(gè)股；二是在國(guó)家大力支持的重點(diǎn)工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項(xiàng)目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長(zhǎng)性突出的個(gè)股。
風(fēng)險(xiǎn)提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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