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貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　美國通脹加速上升推高美聯(lián)儲緊縮預期并支持美元匯率，但伊朗靈活管理霍爾木茲海峽緩解市場擔憂，倫敦黃金繼續(xù)在4500-4900美元/盎司區(qū)間內(nèi)運行。油價高企帶來新能源替代需求，AI投資熱潮提振白銀工業(yè)需求，近期白銀走勢顯著強于黃金，倫敦金銀比值下降至54附近。近期美伊不斷交換談判信息但雙方在關鍵問題上互不相讓，美伊雙重封鎖霍爾木茲海峽而國際原油緩沖庫存持續(xù)消耗，伊朗局勢前景具有高度不確定性而貴金屬波動性仍然偏高，建議投資者適當降低倉位并提高持倉靈活性。
　　中線行情：
　　伊朗戰(zhàn)爭推高國際油價和通脹中樞可能倒逼歐美央行短期緊縮并階段性削弱黃金的流動性溢價，但央行緊縮勢必會進一步惡化經(jīng)濟增長動能進而提振來自宏觀市場的避險需求，我們判斷金價繼續(xù)處于2024年3月份以來的第二輪中周期牛市當中。從短周期看，金價主要受到伊朗局勢、國際油價、美元匯率和美聯(lián)儲貨幣政策的影響，伊朗局勢已經(jīng)邊際緩和但美伊分歧難以調(diào)和，國際油價沖高回落但緩沖庫存持續(xù)消耗，美聯(lián)儲短期按兵不動但其耐心也有限度，總體上看短期金價或在4500-4900美元/盎司區(qū)間內(nèi)運行。對銀鉑鈀等工業(yè)貴金屬而言，伊朗局勢緩和促使油價高位回落并緩解央行緊縮擔憂，但若美伊無法及時達成協(xié)議從而開放霍爾木茲海峽，那么原油緩沖庫存持續(xù)消耗仍有可能繼續(xù)推高油價和通脹中樞，從而再次誘發(fā)央行緊縮預期并打壓工業(yè)貴金屬的工業(yè)需求預期。我們預計銀鉑鈀等工業(yè)貴金屬短期也處于區(qū)間震蕩走勢，建議投資者密切關注伊朗局勢演化和霍爾木茲海峽通航情況。鑒于金價中長期牛市不改但伊朗局勢具有高度不確定性，建議配置型投資者以定投方式繼續(xù)加大黃金配置力度，交易型投資者宜持震蕩思路參與交易，并適當降低倉位且提高持倉靈活性以應對伊朗局勢的不確定性。