>> 華鑫證券-新宙邦(300037)公司事件點評報告：業(yè)績高增，電解液量價齊升-260513
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
大小： |
467KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎江濤 |
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事件
新宙邦發(fā)布2026年一季度報告：2026年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入33.61億元，同比增長67.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.80億元，同比增長109.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.70億元，同比增長111.69%。
投資要點
▌電解液量價齊升，自供率持續(xù)提升
2025年公司電池化學品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入66.8億元，同比增長30.57%。受益于下游儲能需求持續(xù)快速增長、公司核心產業(yè)鏈布局不斷完善，以及行業(yè)競爭格局優(yōu)化帶動產品銷售價格逐步修復，公司電解液業(yè)務實現(xiàn)量價齊升，盈利能力同步改善。
產能方面，公司目前電池化學品產能超68萬噸，在建產能超50萬噸；六氟磷酸鋰產線技改已基本完成，名義產能達3.6萬噸，自春節(jié)后陸續(xù)爬坡，出貨量逐月穩(wěn)步提升，后續(xù)宜昌基地投產后將新增6萬噸六氟磷酸鋰產能。此外，公司LiFSI當前名義年產能接近5000噸，并于4月投資建設年產10000噸LiFSI改擴建項目。隨著六氟磷酸鋰與LiFSI新建產能逐步投放，公司核心原材料自給率有望顯著提升，進一步強化電池化學品業(yè)務的一體化配套能力與盈利彈性。
▌有機氟維持高毛利，盈利拐點可期
有機氟業(yè)務保持穩(wěn)健的高盈利水平，持續(xù)維持超60%的毛利率。海德福減虧效果顯著，26年有望實現(xiàn)扭虧為盈。六氟丙烯保供體系已較為成熟，部分月份已實現(xiàn)單月盈利，公司正在重點推進特種氟材料、高端含氟中間體等核心產品的市場拓展與批量交付。同時，海德福年產5000噸高性能氟材料項目持續(xù)建設中，隨著產能逐步釋放、規(guī)模效應顯現(xiàn)、產品結構優(yōu)化及成本管控強化，海德福盈利能力有望持續(xù)改善，27年有望進入穩(wěn)定盈利階段。
▌氟化液持續(xù)高景氣，貢獻業(yè)績增量
2025年電子信息化學品業(yè)務收入14.65億元，同比增長29.14%。隨著行業(yè)龍頭庫存逐步消化及PFAS政策影響，公司氟化液產品在半導體領域延續(xù)高景氣、高增長態(tài)勢。此外，公司依托年產3萬噸高端氟精細化學品項目，系統(tǒng)性擴大氫氟醚、全氟聚醚等氟化液產品的產能規(guī)模，以滿足對下游客戶的長期穩(wěn)定供應。公司氟化液（含氫氟醚HFE、全氟聚醚PFPE）目前已在半導體制程冷卻、精密清洗、數(shù)據(jù)中心浸沒式液冷等領域實現(xiàn)穩(wěn)定批量出貨，有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量。
▌盈利預測
預測公司2026-2028年收入分別為144.5、176.8、209.5億元，凈利潤分別為20.2、24.3、29.3億元，EPS分別為2.7、3.2、3.9元，當前股價對應PE分別為24、20、17倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
1）市場競爭加劇風險；2）原材料價格波動風險；3）下游需求不及預期；4）核心技術人員流失風險等。
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