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我們更新了中信建投的盈利預(yù)測(cè)。公司年初以來(lái)繼續(xù)保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，1Q26營(yíng)業(yè)收入同比大增62.3%，歸母凈利潤(rùn)接近翻倍，處于同業(yè)領(lǐng)先水平。我們預(yù)測(cè)公司2026年歸母凈利潤(rùn)增至115億元人民幣以上，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至17港元，對(duì)應(yīng)2026年0.95倍目標(biāo)市凈率，維持買(mǎi)入。
　　2025年及1Q26業(yè)績(jī)：公司在2025年歸母凈利潤(rùn)94.39億元（人民幣，下同）、同比增長(zhǎng)30.7%的基礎(chǔ)上，1Q26盈利加速增長(zhǎng)，單季凈利潤(rùn)36.67億元，同比大增99.0%，高于市場(chǎng)預(yù)期。其中，自營(yíng)投資收入同比增長(zhǎng)76%，成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的最主要引擎；同時(shí)，經(jīng)紀(jì)、投行、資管業(yè)務(wù)等手續(xù)費(fèi)及傭金收入保持高增，成本管控成效顯著。管理層表示將繼續(xù)強(qiáng)化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，推動(dòng)自營(yíng)業(yè)務(wù)彈性提升與風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)多元化收入結(jié)構(gòu)。
　　盈利展望更新：我們更新了2026-28年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司市場(chǎng)地位穩(wěn)中有升，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到115/122/128億元。與同業(yè)相比，公司更側(cè)重在自營(yíng)投資業(yè)務(wù)上加強(qiáng)主動(dòng)布局，如果市場(chǎng)活躍度繼續(xù)保持高位，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性將得到進(jìn)一步驗(yàn)證，并對(duì)估值修復(fù)形成正向傳導(dǎo)。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至17港元，對(duì)應(yīng)2026年0.95倍目標(biāo)市凈率。