>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：需求偏弱，供應(yīng)收緊，關(guān)注正套，PTA，多PX空PTA，多PF空PTA，MEG，短期震蕩市-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)信息】
PX：本周PX開(kāi)工率78.8%。
尾盤石腦油價(jià)格略有上行，6月MOPJ估價(jià)在940美元/噸附近；PX今日收跌，一單7月現(xiàn)貨在1186美元/噸CFR成交，尾盤7月在1172有買盤報(bào)價(jià)，無(wú)賣盤，6月無(wú)商談。今日PX收在1186美元/噸CFR，較昨日下跌17美元。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：本周逸盛海南250萬(wàn)噸短停后恢復(fù)，臺(tái)化150萬(wàn)噸停車、120萬(wàn)噸正常運(yùn)行，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸負(fù)荷提升，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷調(diào)整至67.6%。
MEG：截至5月14日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在70.33%（環(huán)比上期下降2.1%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在83.37%（環(huán)比上期下降4.4%）。
聚酯：截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在81.9%附近。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：短期仍有回調(diào)壓力，單邊關(guān)注下方8700-8800區(qū)間支撐。月差繼續(xù)關(guān)注逢低正套。供應(yīng)端延續(xù)去庫(kù)格局，5月初馬油55、韓華77萬(wàn)噸裝置檢修，海外PX開(kāi)工率進(jìn)一步下降至5成以下。國(guó)產(chǎn)裝置方面，本周開(kāi)工率穩(wěn)定在79.2%（-0.4%），其中金陵石化70檢修，青島麗東100重啟時(shí)間推后，近期揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸檢修，本周后續(xù)中金石化100萬(wàn)噸檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工進(jìn)一步下降。估值方面，短流程利潤(rùn)新高，山東地區(qū)工廠采購(gòu)MX積極性提升，部分裝置檢修或有推遲。PXN價(jià)差總體回落。美國(guó)芳烴美亞價(jià)差窗口打開(kāi)，關(guān)注后續(xù)物流變化。短期原油地緣溢價(jià)仍有回落空間，且聚酯產(chǎn)業(yè)鏈仍有負(fù)反饋的跡象，因此單邊而言，PX估值或低位震蕩市。
PTA：短期偏弱震蕩市，單邊關(guān)注6000元/噸附近支撐。月差關(guān)注7-9正套。五一節(jié)后，聚酯紡服產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入全年需求最為清淡的階段，當(dāng)前聚酯高庫(kù)存是當(dāng)前的堵點(diǎn)。聚酯負(fù)荷本周維持81.9%，未來(lái)短纖長(zhǎng)絲仍有開(kāi)工下降的空間。供應(yīng)端，逸盛海南250萬(wàn)噸短停后恢復(fù)，臺(tái)化150萬(wàn)噸停車、120萬(wàn)噸正常運(yùn)行，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸負(fù)荷提升，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷調(diào)整至67.6%。5月整體隨著PX檢修增多，PTA開(kāi)工仍有下降空間。估值方面，盤面加工費(fèi)上沖至500元/噸附近，處于偏高位置，關(guān)注逢高做縮的策略。
MEG：短期震蕩市，關(guān)注下方4600-4650一線支撐位。月差9-1反套。供應(yīng)端乙二醇國(guó)產(chǎn)開(kāi)工最低點(diǎn)出現(xiàn)在4月份，5-6月份伴隨乙烯供應(yīng)充足以及煤制裝置高開(kāi)工，中國(guó)MEG開(kāi)工率將逐步恢復(fù)。本周乙二醇開(kāi)工率70%（-2%），其中煤制開(kāi)工83%（-4%）。需求端，聚酯開(kāi)工小幅下降，短纖減產(chǎn)力度擴(kuò)大，乙二醇去庫(kù)力度或逐步收窄。關(guān)注9-1月差逢低反套。
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