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白糖
　　【行情資訊】
　?。?）StoneX預(yù)計(jì)2026/27榨季全球糖市將從上一年度的過剩229萬噸轉(zhuǎn)為短缺55萬噸，預(yù)計(jì)2026/27榨季全球產(chǎn)糖量將下降1%至1.937億噸，其中預(yù)計(jì)泰國產(chǎn)糖量將大幅下滑15%至1020萬噸。（2）據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部地區(qū)4月上半月糖產(chǎn)量為64.7萬噸，較去年同期下降11.94%；甘蔗壓榨量為1995萬噸，較去年同期增加19.67%；乙醇產(chǎn)量為12.3億升，較去年同期增加33.3%；甘蔗制糖比例為32.93%，較去年同期下降11.78個(gè)百分點(diǎn)。（3）據(jù)ISMA數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，2025/26榨季印度糖產(chǎn)量達(dá)到2752.8萬噸，較去年同期增加187.9萬噸。但目前僅有5家糖廠仍在生產(chǎn)，而去年同期有19家糖廠仍在生產(chǎn)。（4）據(jù)OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，2025/26榨季泰國糖產(chǎn)量達(dá)到1199.44萬噸，較去年同期增加195.51萬噸。（5）ICE 5月原糖期貨合約到期結(jié)算價(jià)為14.58美分/磅，交割量約為48.36萬噸，較去年同期交割量減少100萬噸。（6）分析機(jī)構(gòu)Green Pool表示，2026/27榨季全球糖市場缺口將達(dá)430萬噸，高于此前預(yù)測的166萬噸。因能源價(jià)格高企促使巴西糖廠將甘蔗優(yōu)先生產(chǎn)生物燃料乙醇而非食糖，預(yù)計(jì)巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下滑至45%，此前預(yù)估為48.1%。（7）巴西總統(tǒng)盧拉表示，宣布將汽油中乙醇摻混比例從30%提高至32%。
　　【策略觀點(diǎn)】
　　市場交易重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至巴西產(chǎn)量，在能源價(jià)格高企的背景下，巴西存在著下調(diào)甘蔗制糖比例，從而導(dǎo)致食糖減產(chǎn)的可能性。從最新一期UNICA雙周報(bào)也能看出甘蔗制糖比例較去年同期明顯下調(diào)。疊加厄爾尼諾以及進(jìn)口許可證減少的預(yù)期，預(yù)計(jì)鄭糖價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，策略上維持逢低買入。