>> 申萬宏源-北交所策略周報：通脹擔(dān)憂引發(fā)獲利回吐，仍關(guān)注科技景氣度擴(kuò)散帶來的機(jī)會-260517
| 上傳日期： |
2026/5/17 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴,鄭菁華 |
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本周策略觀點：
本周北證50下跌4.04%，日均成交環(huán)比增長8.8%。1）本周A股沖高回落，成交有所放大，科技板塊繼續(xù)主導(dǎo)市場；2）從北證來看，漲幅居前的主要是A股相關(guān)主線映射，一是新股/次新股表現(xiàn)活躍，鴻仕達(dá)、海昌智能、中科儀、賽英電子等表現(xiàn)居前；二是科技板塊繼續(xù)主導(dǎo)，國產(chǎn)算力（海達(dá)爾等）、PCB設(shè)備（鴻仕達(dá)、銳翔智能等）、半導(dǎo)體（中科儀、錦華新材等）、人形機(jī)器人（富恒新材、三協(xié)電機(jī)等）等板塊漲幅居前。
美伊局勢+通脹擔(dān)憂再起，全球科技板塊獲利回吐，A股有所調(diào)整，但人形機(jī)器人、太空算力等主題催化再起，指數(shù)震蕩期看結(jié)構(gòu)性主題機(jī)會。1）中東局勢仍懸而未決，本周美以再度發(fā)表對伊強(qiáng)硬表態(tài)，引發(fā)市場擔(dān)心和油價上漲。而此前的5月12日，美國公布的26年4月CPI出現(xiàn)明顯上升，尤其是能源項CPI，上升至17.9%。數(shù)據(jù)公布后，美國10年期國債收益率出現(xiàn)了明顯攀升，對市場風(fēng)險偏好構(gòu)成壓制；2）以存儲為代表的AI板塊是5月市場走強(qiáng)的核心主線，國際龍頭三星電子、美光科技、SK海力士等在前期快速上漲之后，本周后半周開始震蕩調(diào)整，對科技板塊的獲利回吐構(gòu)成映射推動，A股前期上漲較快，短期獲利回吐壓力顯現(xiàn)；3）本輪通脹壓力主要來自于能源價格，以美伊局勢發(fā)展為核心要點，后期仍有反復(fù)，我們傾向于判斷本輪調(diào)整為獲利回吐性質(zhì)。AI應(yīng)用的持續(xù)深入，從而導(dǎo)致景氣度從局部（CPU、存儲、光模塊、高階PCB、半導(dǎo)體零部件等），向全局的傳導(dǎo)（新型消費電子、智能汽車、人形機(jī)器人、新材料研發(fā)、創(chuàng)新藥研發(fā)）才是市場應(yīng)該重點關(guān)注的，也是從牛市從局部走向全面的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，當(dāng)前可能還處于中段；4）對于北交所來說，其機(jī)會在于新產(chǎn)業(yè)景氣度顯現(xiàn)導(dǎo)致的專精特新類公司的（設(shè)備、材料等）成長提速，一是來自于新股，類似2019-2021年的雙碳牛市，新三板孵化出來的鋰電材料、設(shè)備類公司在精選層/北交所扎堆上市；二是已上市的專精特新公司從即有產(chǎn)品、工藝中發(fā)展出的新產(chǎn)業(yè)的第二增長曲線。近期PCB設(shè)備類的幾家新股（鴻仕達(dá)、銳翔智能等）登陸北交所受到市場高關(guān)注度，再度提示我們北證投資的基本面邏輯：產(chǎn)業(yè)龍頭高景氣度拉動的配套型設(shè)備、材料公司的業(yè)績彈性。5）通脹擔(dān)憂引發(fā)獲利回吐后，人形機(jī)器人、商業(yè)航天等近期有催化的科技板塊仍將活躍于市場，但預(yù)計輪動較快，從中期投資來看，我們?nèi)越ㄗh關(guān)注震蕩后低吸AI和新能源的機(jī)會。
投資分析意見：抓緊科技+新能源主線，次新中尋主題，龍頭中找alpha。關(guān)注北證相關(guān)個股：1）科技：蘅東光、中科儀、曙光數(shù)創(chuàng)、并行科技、戈碧迦、凱德石英、錦華新材、鴻仕達(dá)、銳翔智能；2）新能源：貝特瑞、安達(dá)科技、納科諾爾、連城數(shù)控、昆工科技等；3）先進(jìn)制造：民士達(dá)、廣信科技、富士達(dá)、同力股份、萬通液壓、泰凱英等；4）醫(yī)藥生物：諾思蘭德、海能技術(shù)、愛舍倫、丹娜生物、普昂醫(yī)療等。
本周市場行情：
市場：本周北證50指數(shù)下跌4.04%。北交所個股中59只股票上漲，海達(dá)爾、鴻仕達(dá)漲幅居前。253只股票下跌，1只股票持平，漲跌比為0.23。
估值：北交所PE（TTM）均值78.39倍，中值38.21倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值98.40倍，中值42.46倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值115.06倍，中值51.59倍。
交易：本周北交所成交量為47.37億股，環(huán)比增加71.85%；成交額為1308.37億元，環(huán)比增加81.27%。本周北交所融資融券余額為89.62億元，較上周增加3.60億元。
北交所新股：
本周：北交所1只新股上市：銳翔智能，上市首日漲跌幅為490.40%；截至2026年5月15日，北交所共有313家公司上市交易。本周銳翔智能上市，朗信電氣申購，本周長鷹硬科、聚仁新材過會。
下周：上會1家（珈凱生物），申購1家（龍辰科技），上市1家（嘉晨智能）。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌6家，摘牌5家，周新增計劃融資0.25億元，完成融資0.55億元。
風(fēng)險提示：
個股業(yè)績季度波動過大風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險
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