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煤焦行情展望
　　主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格和估值：本周煤焦現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第三輪提漲落地，煤焦期價(jià)大幅回落，基差小幅走強(qiáng)。
　　供需和驅(qū)動(dòng)：目前主產(chǎn)地煤礦開工率維持相對(duì)高位，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)充足且穩(wěn)定。蒙煤通關(guān)量環(huán)比略減，仍處于同期高位。煤礦端庫(kù)存小幅下降，口岸高庫(kù)存的矛盾依然存在，獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存維持高位。焦企利潤(rùn)持續(xù)改善，開工積極性保持穩(wěn)定。本周鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸附近，終端需求端表現(xiàn)較好。
　　觀點(diǎn)總結(jié)和判斷：從基本面來看，焦煤供應(yīng)維持同期常態(tài)化水平，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)定，煤焦供需層面并沒有明顯矛盾。本周市場(chǎng)傳出煤炭保供相關(guān)傳聞，據(jù)了解此次保供消息是為壓實(shí)保供責(zé)任、防范夏季用能高峰風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)安排，暫時(shí)對(duì)動(dòng)力煤無實(shí)質(zhì)影響。整體看，雙焦上方受焦煤寬松供應(yīng)壓制較強(qiáng)，下方有鐵水剛需形成支撐，短期仍將延續(xù)震蕩格局。后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注夏季用電高峰來臨后煤炭整體供需格局變化?？紤]到能源整體價(jià)格重心抬升，以及5月中下旬后，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將進(jìn)入消費(fèi)旺季，疊加厄爾尼諾現(xiàn)象強(qiáng)化夏季高溫預(yù)期，多重外部因素共同提振煤價(jià)，屆時(shí)雙焦價(jià)格或迎來上漲行情。
　　觀點(diǎn)推薦
　　趨勢(shì)：煤焦期價(jià)短期震蕩運(yùn)行，中期等待時(shí)機(jī)逢低做多09合約。
　　套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示和重點(diǎn)關(guān)注
　　動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)、上下游庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化、下游需求恢復(fù)情況