>> 海證期貨-碳酸鋰周度行情分析：關(guān)注邊際變化，碳酸鋰低多需做好風(fēng)險管理-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樊丙婷 |
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核心觀點(diǎn)：
供應(yīng)端：中長期看，新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)總體仍呈穩(wěn)中有增態(tài)勢；但是短期內(nèi)，供應(yīng)擾動增加，主要包括津巴布韋鋰礦出口禁令影響在5-7月體現(xiàn)，最快也要到7月中下旬貢獻(xiàn)鋰鹽產(chǎn)品增量，以及江西宜春云母鋰礦停產(chǎn)換證，預(yù)估庫存可緩和短期供應(yīng)沖擊，但若停產(chǎn)時間較長導(dǎo)致庫存消耗后無原料生產(chǎn)。除此之外，澳洲柴油、馬里恐襲等潛在威脅影響著供應(yīng)預(yù)期，而邊際上的增量，包括國城投產(chǎn)、SQM上調(diào)2026銷售量、枧下窩復(fù)產(chǎn)消息等，會導(dǎo)致高位繼續(xù)拉升的資金產(chǎn)生分歧。
需求端：動力方面，新能源車從淡季中回暖，且4–5月新車型集中上市，以及單車帶電量提升，動力電芯需求保持高位。儲能方面，國內(nèi)外儲能訂單依舊飽滿，美伊沖突將提升新能源的戰(zhàn)略地位，以歐洲為代表的能源進(jìn)口依賴度較高的地區(qū)出于能源安全考慮或提升新能源需求。節(jié)奏上，中長期需求端維持高景氣看法，二季度進(jìn)入旺季，鋰電排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)增，成本傳導(dǎo)方面，中下游緩慢漲價以應(yīng)對原料成本抬升，需要關(guān)注儲能終端對成本傳導(dǎo)的接受度。
綜合看，碳酸鋰整體呈現(xiàn)需求穩(wěn)定增加，供應(yīng)端短期擾動較多，中長期穩(wěn)中有增，因此需求端對價格有支撐，而供應(yīng)端變化影響著價格波動節(jié)奏。在供應(yīng)端負(fù)向擾動下，價格強(qiáng)勢拉升至接近21萬，無論是對下游接受力度的考驗以及較大的止盈盤，都削弱了價格繼續(xù)上沖動力。我們認(rèn)為供強(qiáng)需弱下5-6月庫存延續(xù)去化，碳酸鋰價格有基本面支撐，可持逢低買思路。但同時需要資金面會放大波動,增加操作節(jié)奏難度，因此需要做好風(fēng)險/倉位管理。
策略:單邊：中長期可持逢回調(diào)買入思路（不追高），同時需嚴(yán)格做好倉位/風(fēng)險管理。
期權(quán)：適量持有深虛賣看跌期權(quán)，要么賺到期權(quán)利金收益，要么被行權(quán)后持有多單。
套保：上游中等比例賣保（參與交割，同時需要做好資金管理），下游中等比例買保。
基差：輕倉持有11-12反套，并做好風(fēng)險管理/止盈設(shè)置。
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