>> 寶城期貨-豆類油脂早報-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊
品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩偏強(qiáng)
參考觀點：震蕩偏弱
核心邏輯：豆類市場呈現(xiàn)近緊遠(yuǎn)松格局，短期與中期邏輯分化明顯。截至5月上旬，國內(nèi)豆粕庫存已降至35萬噸以下的年度低位，部分地區(qū)因大豆銜接問題出現(xiàn)停機(jī)限提，現(xiàn)貨價格獲得支撐。此外，中美元首會晤后，中方承諾2026-2028年每年至少購買2500萬噸美國大豆及170億美元農(nóng)產(chǎn)品，這一采購預(yù)期持續(xù)擾動市場情緒。整體來看，豆粕短期受庫存低位和成本支撐維持震蕩，但中期在供應(yīng)寬松與需求疲軟的雙重壓制下，價格仍將承壓。中美貿(mào)易協(xié)議雖為美豆出口預(yù)期提供提振，但具體執(zhí)行仍是變量，令豆粕市場整體陷入多空交織、震蕩偏弱運行的格局。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：震蕩偏強(qiáng)
參考觀點：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：短期近端受供應(yīng)壓力主導(dǎo)，馬來西亞以約270萬噸高庫存進(jìn)入增產(chǎn)季，國內(nèi)庫存高企至75.6萬噸，消費淡季下基差承壓。中長期強(qiáng)預(yù)期支撐明確，印尼B50政策計劃7月全面執(zhí)行、馬來西亞B15于6月啟動、泰國推進(jìn)B20，生物柴油需求預(yù)計年增200-300萬噸；疊加超強(qiáng)厄爾尼諾威脅，減產(chǎn)效應(yīng)滯后10-15個月，市場提前定價2027年產(chǎn)量風(fēng)險?？傮w而言，棕櫚油短期在累庫與出口疲弱下震蕩偏弱，但政策托底與天氣升水令其難以深跌，在油脂板塊中表現(xiàn)相對抗跌，近遠(yuǎn)月分化格局清晰。
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