>> 華泰期貨-石油瀝青周報：成本端支撐偏強，去庫預(yù)期延續(xù)-260517
| 上傳日期： |
2026/5/17 |
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| 1545KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：中東局勢處于僵局，美伊分歧較大，從現(xiàn)實來看霍爾木茲海峽尚未恢復(fù)實質(zhì)性通航，供應(yīng)端矛盾持續(xù)積累，國內(nèi)煉廠瀝青供應(yīng)受到抑制，市場支撐偏強。BU主力合約周度漲幅錄得3.59%。
供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周16.6%，環(huán)比減少2.7%，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為15.9%，環(huán)比減少2.5%。山東勝星、山東嵐橋相繼停產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率下降。
需求方面：瀝青終端需求整體偏弱，區(qū)域之間存在一定分化。其中，北方地區(qū)部分道路項目施工，剛性需求存在支撐，但缺乏增長動力。南方地區(qū)降雨天氣較多，項目施工受限，整體消費表現(xiàn)疲軟。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至5月14日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計94.0萬噸，較5月11日減少0.2%，同比增加0.9%；與此同時，國內(nèi)瀝青104家社會庫庫存共計149.6萬噸，較5月11日減少3.7%，同比減少20.8%。
中東局勢仍處于僵局，霍爾木茲海峽尚未恢復(fù)通航，原油供應(yīng)缺口還在持續(xù)積累，國際油價再度震蕩上漲，瀝青成本端支撐偏強。就國內(nèi)瀝青基本面而言，整體處于供需兩弱格局。原料不足、煉廠利潤承壓導(dǎo)致裝置開工率下滑，預(yù)計5、6月份排產(chǎn)在低基數(shù)上進(jìn)一步降低。與此同時，終端需求雖表現(xiàn)乏力，但存在季節(jié)性回升的空間。如果供應(yīng)端矛盾持續(xù)積累，瀝青剛需兌現(xiàn)后，庫存將進(jìn)一步去化，現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢，瀝青市場結(jié)構(gòu)支撐將保持堅挺。
策略
單邊：震蕩偏強，關(guān)注伊朗局勢走向
跨品種：無
跨期：關(guān)注逢低正套機會
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
地緣沖突、原油價格波動、宏觀風(fēng)險、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險、煉廠開工率與排產(chǎn)變動超預(yù)期等
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