>> 國貿(mào)期貨-甲醇（MA）：地緣局勢繼續(xù)僵持，MTO下游出現(xiàn)負反饋-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
大?。?/td>
| 1503KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
盧釗毅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
供給
本周國內(nèi)甲醇供應(yīng)顯著收縮，周產(chǎn)量198.32萬噸，環(huán)比下降3.63%，產(chǎn)能利用率降至88.19%。西北主產(chǎn)區(qū)多套裝置集中檢修，久泰托縣、中煤鄂能化等企業(yè)臨時停車，整體損失量大于恢復(fù)量。進口端大幅萎縮，周度進口僅4.35萬噸，環(huán)比暴跌70.92%，伊朗貨源受物流影響到港延遲。下周隨著檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加進口船貨到港量回升，國內(nèi)甲醇供應(yīng)量將逐步增加。
需求
本周甲醇需求整體偏弱，總消費量219.22萬噸，環(huán)比小幅增長2.03%。主力下游MTO裝置開工率維持85.63%不變，中安聯(lián)合裝置仍在檢修，盛虹MTO計劃5月20日停車，需求預(yù)期走弱。傳統(tǒng)下游分化明顯，甲醛開工小幅提升，冰醋酸、二甲醚開工持續(xù)下滑。下游企業(yè)普遍虧損，高價采購意愿低迷，市場成交以剛需為主。出口量略有增加，但下周預(yù)計回落。
庫存
本周甲醇庫存全面去化，港口庫存大幅下降12.52萬噸至79.68萬噸，環(huán)比降幅13.58%，主要因進口卸貨稀少且出口持續(xù)。內(nèi)地企業(yè)庫存36.38萬噸，環(huán)比下降9.97%，西北、華中地區(qū)庫存降幅顯著。目前港口可流通貨源偏緊，對現(xiàn)貨價格形成一定支撐。預(yù)計下周港口庫存穩(wěn)中略去，內(nèi)地庫存受需求疲軟影響或小幅回升。
甲醇利潤
本周甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤有所收窄，但仍維持高位。內(nèi)蒙古煤制甲醇周均完全成本利潤484.25元/噸，環(huán)比下降4.86%；現(xiàn)金流利潤884.25元/噸，降幅2.72%。河北焦爐氣制甲醇利潤938.33元/噸，小幅下滑1.75%。下游利潤持續(xù)承壓，華東MTO單體虧損518元/噸，冰醋酸、甲醛均處于虧損狀態(tài)。甲醇價格回落一定程度緩解了下游成本壓力。
政治
【1】伊朗法爾斯通訊社今天援引消息人士的話報道稱，美方在回應(yīng)伊朗的提議時列出了5個關(guān)鍵條件：美國不支付任何賠償或戰(zhàn)爭損失費用；伊朗將400公斤濃縮鈾運出并移交給美國；僅允許伊朗保留一處核設(shè)施繼續(xù)運轉(zhuǎn)；美國拒絕解凍伊朗被凍結(jié)的資產(chǎn)；各戰(zhàn)線?；鹦枰哉归_談判為前提。報道強調(diào)，即便伊朗滿足上述條件，美國及以色列方面對伊朗發(fā)動攻擊的威脅仍將持續(xù)存在。報道援引分析人士的話指出，美國提出的方案并非旨在解決問題，而是試圖通過談判手段實現(xiàn)其在戰(zhàn)爭期間未能達成的政治與軍事目標?！?】據(jù)伊朗媒體Fars News：美國已將解凍高達25%的伊朗被凍結(jié)資產(chǎn)作為條件，還要求伊朗必須交出400公斤濃縮鈾?！?】伊朗媒體：歐洲方面已開始就霍爾木茲海峽通行問題與革命衛(wèi)隊接觸?！?】消息人士：美以或最早下周恢復(fù)對伊朗軍事行動。
投資觀點
本周甲醇市場弱勢運行，太倉現(xiàn)貨均價3124元/噸，環(huán)比下跌4.46%；MA09合約收于2860元/噸，周跌10元/噸。短期供需呈現(xiàn)“供應(yīng)收縮、需求疲軟”格局，港口低庫存提供底部支撐，但下游負反饋持續(xù)壓制價格上行空間。中期關(guān)注美伊談判進展及MTO裝置檢修落地情況。操作上建議反彈做空為主，關(guān)注MA09合約上方壓力。
交易策略
單邊：震蕩
套利：做縮MTO09
風險關(guān)注：下游需求；烯烴外采；春檢情況；地緣政治
|
|
