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1.生豬：能繁去化持續(xù)推進(jìn)，生豬板塊配置價(jià)值顯現(xiàn)
　　政策調(diào)控、成本壓力與養(yǎng)殖虧損繼續(xù)共振，豬價(jià)超預(yù)期下跌帶動(dòng)政策調(diào)控有限的中小散去化，能繁去化有望延續(xù)并逐步改善遠(yuǎn)期供需格局，2027年及之后豬價(jià)中樞抬升預(yù)期強(qiáng)化。當(dāng)前生豬板塊處相對(duì)低位，中美關(guān)稅擾動(dòng)背景下兼具防守屬性，建議積極布局。推薦標(biāo)的：溫氏股份、牧原股份、德康農(nóng)牧、巨星農(nóng)牧；受益標(biāo)的：神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、新希望、天康生物、唐人神等。
　　2.肉牛：國內(nèi)外供給同步趨緊，肉牛需求景氣大周期上行
　　供給端，我國牛存欄持續(xù)探底，降至2020年以來低點(diǎn)。2026Q1我國肉牛出欄1175萬頭，同比-3.2%，牛肉產(chǎn)量189萬噸，同比-1.4%，供給收縮信號(hào)逐步顯現(xiàn)。需求端，我國牛肉消費(fèi)趨勢向上，且牛肉價(jià)格帶顯著高于豬雞肉，替代效應(yīng)有限。進(jìn)口端，全球牛肉供需收縮、庫存消耗，疊加國內(nèi)進(jìn)口牛肉量價(jià)齊升及2026年起進(jìn)口牛肉保障措施落地，國內(nèi)牛肉供給約束或進(jìn)一步強(qiáng)化，支撐牛肉價(jià)格中樞上移。當(dāng)前牛周期處于上行階段，建議積極配置肉牛產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。主要A股受益標(biāo)的：光明肉業(yè)、紫燕食品；主要港股受益標(biāo)的：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧。
　　3.白雞：疫病擾動(dòng)進(jìn)口低位支撐短期雞價(jià)，雞肉需求延續(xù)增長
　　供給端，受海外禽流感高發(fā)及進(jìn)口政策擾動(dòng)，雞肉進(jìn)口存在不確定性。白羽雞祖代種雞年滾動(dòng)更新量自2024年下半年以來整體上行，2026年3月升至近年高位，祖代種源補(bǔ)充較為充分，對(duì)2027年之后父母代及商品代供給形成潛在增量壓力，制約遠(yuǎn)期彈性。需求端，雞肉價(jià)格企穩(wěn)并小幅回升，雞肉需求延續(xù)增長。推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份等；受益標(biāo)的：益生股份等。
　　4.種子：糧價(jià)周期見底，短期關(guān)稅及厄爾尼諾催化向上
　　糧價(jià)方面，受中美關(guān)稅擾動(dòng)、厄爾尼諾現(xiàn)象及最低收購價(jià)政策托底支撐，糧價(jià)有望企穩(wěn)向上。轉(zhuǎn)基因方面，第三批玉米大豆轉(zhuǎn)基因國審?fù)ㄟ^數(shù)量大增，疊加產(chǎn)業(yè)政策標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)完善，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程有望全面提速。推薦：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，牛肉、雞肉消費(fèi)不及預(yù)期，極端天氣因素等。