>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家統(tǒng)計局公布，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.1%。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.05%。
2.中國1-4月固定資產(chǎn)投資（不含農戶）同比降1.6%，預期增1.7%，1-3月增1.7%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.7%。
3.中國4月社會消費品零售總額同比增長0.2%，預期增2%，前值增1.7%。
4.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈賣出78.76億港元。
5.央行公告稱，5月18日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了10億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日10億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日完全對沖到期量。
6.伊朗外交部發(fā)言人表示，伊朗仍在持續(xù)通過巴基斯坦方面同美方進行溝通。他提到，盡管美方拒絕了伊朗的建議，但伊朗通過巴基斯坦方面收到了美方表達的觀點。伊朗方面也已經(jīng)向巴方轉達了他們對于美方這些觀點的看法，溝通在繼續(xù)進行中。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)跌0.77%，滬深300指數(shù)跌0.54%，中證500指數(shù)漲0.21%，中證1000指數(shù)漲0.43%，全市場成交額為2.92萬億元。
股指跳空低開后震蕩后反彈，全天橫盤震蕩，中證1000和中證500指數(shù)表現(xiàn)強勢，滬深300和上證50指數(shù)綠盤報收。兩市個股跌多漲少，2375家上漲，3003家下跌。電信服務、元器件、工業(yè)軟件等板塊領漲市場，航海、化纖、工程機械等板塊跌幅居前。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IM2606漲0.81%，IC2606漲0.59%，IF2606跌0.22%，IH2606跌0.53%。新合約上市，各合約貼水保持穩(wěn)定，IM當月和遠月合約貼水略有收窄。IM、IC、IF和IH成交分別下降33%、35%、38%和31%；持倉分別下降3.7%、4.3%、4.6%和2.7%。
股指窄幅波動，板塊分化明顯。受上周五美股大跌影響，A跳空低開，但在存儲板塊為首的科技股帶動下快速反彈，長鑫科技的超預期業(yè)績成為板塊驅動力。沖高之后市場恐高心態(tài)明顯，半導體板塊緩慢回落，油氣、機器人等板塊走強，股指仍是橫盤震蕩。尾盤三大電信服務商大漲，股指小幅上行，收盤指數(shù)分化。上周四和周五的放量下跌使投資者熱情受到打擊，全球通脹趨勢和加息預期再度升溫，投資者心有疑慮。而周一市場成交下降，也說明市場熱度降溫，高位股繼續(xù)上漲動力不足。因此，短期股指仍需要震蕩整理
國債期貨：周一國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.08%，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.03%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率多數(shù)下行，其中7Y和30Y下行逾1bp。
央行逆回購完全對沖到期量，市場資金面整體小幅收斂，銀存間主要期限質押式回購加權平均利率小幅普升，其中隔夜、7天期資金價格分別為1.2659%、1.3283%，分別較上個交易日上行0.13bp、0.97bp。
數(shù)據(jù)方面，4月國內宏觀經(jīng)濟指標不及預期。一方面，內需絕對增速偏低且邊際繼續(xù)轉弱，4月固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額同比分別-9.4%、+0.2%，分別較上月回落11.0、1.5個百分點。另一方面，地緣擾動持續(xù)也給國內工業(yè)生產(chǎn)帶來一定負面影響，4月工業(yè)增加值同比+4.1%，較上月回落1.6個百分點。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，資金面仍顯偏松疊加權益市場情緒一般，周一期債盤面低開高走，收盤普漲。不過，結合近期央行操作與表態(tài)來看，我們認為結構分化的基本面數(shù)據(jù)暫難驅動總量貨幣政策加碼，資金面進一步轉松的空間也不大，債市做多賠率，尤其是中短端做多賠率相應受限。
操作上，當前TS當季合約隱含的遠期收益率在1.22%附近，與隔夜資金價格有所倒掛，短線建議投資者可考慮逢高輕倉試空TS當季合約。套利方面，建議做多T合約跨期價差頭寸繼續(xù)持有。
交易策略：股指期貨，震蕩上行，逢低做多；國債期貨，逢高輕倉試空TS當季合約，做多T合約跨期價差頭寸繼續(xù)持有
風險因素：內、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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