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宏觀方面，受油價(jià)持續(xù)高企影響，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，特別是PPI數(shù)據(jù)大幅走高。首次影響，市場對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息降溫，取而代之的是年內(nèi)加息預(yù)期提升，美債收益率大幅走高，有色板塊承壓下行。
　　產(chǎn)業(yè)方面，近期全球銅礦供應(yīng)擾動(dòng)升溫，銅礦現(xiàn)貨加工費(fèi)進(jìn)一步走低，冶煉廠利潤明顯分化。與此同時(shí)，國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)年內(nèi)國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量難以持續(xù)放量。此外，隨著美國232調(diào)查結(jié)果的截止日期2026年6月30日臨近，市場對美加征銅進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期升溫，COMEX-LME銅價(jià)差重新走擴(kuò)，刺激全球銅流向美國，加劇其他地區(qū)銅偏緊擔(dān)憂。
　　投資建議
　　近期宏觀與產(chǎn)業(yè)面分化，歐美等國國債收益率走高施壓銅價(jià)，但礦端及廢銅供應(yīng)趨緊，對銅價(jià)產(chǎn)生支撐，近期銅價(jià)或維持高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行走勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注
　　中東局勢、美聯(lián)儲(chǔ)政策、銅庫存、銅礦供應(yīng)擾動(dòng)