>> 國泰君安期貨-從電力和稅收角度看印尼供應(yīng)矛盾-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張再宇 |
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印尼IWIP園區(qū)電廠梳理
關(guān)注印尼園區(qū)電力裝機容量，以IWIP園區(qū)4.54GW計算，假設(shè)年發(fā)電時長7000小時，印尼IWIP園區(qū)單月最大供電有望達到2648GWh左右。
電力緊張或增加鎳降負風(fēng)險
印尼電力問題或有階段性限制火法供應(yīng)彈性的風(fēng)險。由于鎳存量產(chǎn)能較為過剩，傳統(tǒng)火法項目增量極少，邊際更要關(guān)注的是印尼電解鋁擴產(chǎn)與電力問題。從印尼電解鋁產(chǎn)能擴張節(jié)奏來看，IWIP項目較多，對園區(qū)電力的考驗或更大，IWIP下半年重點關(guān)注25萬噸用園區(qū)電和35萬噸自建電廠的兩個項目，另外還有80萬噸自建電廠項目或在年底投放，但是如果自建電廠進度落后于產(chǎn)能投放，也有可能階段性占用存量電廠負荷，考慮極端情況，假設(shè)項目量產(chǎn)但新建電廠并未運行，那么Q3和Q4所需要占用存量電力最高峰在675GWh/月和1181GWh/月（以每噸鋁用電13500KWh計算）。從鎳來看，若暫不考慮耗電相對較少的濕法，以IWIP園區(qū)鎳月均產(chǎn)量6萬噸左右（2/3為鎳鐵），假設(shè)每噸鎳用電38000KWh，或需要電力2280GWh/月。因此，結(jié)合鋁的階段性電力需求，如果電解鋁產(chǎn)能投放和電廠建設(shè)時間不同步的話，與印尼單月供電2648GWh相比，下半年電力緊張或增加鎳降負風(fēng)險，從而限制鎳火法供應(yīng)的彈性。
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