>> 中原證券-鋰電池行業(yè)2025年財報總結(jié)及展望：量價齊升，儲能出貨超預(yù)期-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
大?。?/td>
| 2816KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
牟國洪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
2026年鋰電池指數(shù)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。2026年以來，鋰電池指數(shù)走勢總體強(qiáng)于滬深300指數(shù)，截至5月18日鋰電池指數(shù)上漲17.08%，跑贏滬深300指數(shù)12.68個百分點(diǎn)；豫股鋰電池中標(biāo)的走勢弱于板塊指數(shù)。
板塊業(yè)績持續(xù)增長，豫股鋰電池合計業(yè)績占比低。2025年，鋰電池板塊營收2.53萬億元，同比增長12.31%；凈利潤1281.88億元，同比增長26.39%。2026年一季度，板塊營收6614億元，同比增長25.24%，正增長公司占比83.65%；凈利潤541.02億元，同比增長61.36%，正增長公司占比68.27%。豫股鋰電池合計3家標(biāo)的，標(biāo)的數(shù)量在鋰電池板塊中占比2.88%；豫股鋰電池營收和凈利潤規(guī)模總體較小，其中豫股鋰電池總營收占比在1.1%左右波動、而凈利潤波動較大，2025年豫股鋰電池總營收同比增長13.38%，凈利潤虧損；2026年一季度總營收增長31.68%，凈利潤2.63億元。
動力持續(xù)增長，儲能出貨超預(yù)期。2026年1-4月，我國新能源汽車銷售430.6萬輛，同比增長0.16%，合計占比44.97%，其中出口138.5萬輛，同比增長116.74%；我國動力和儲能電池合計產(chǎn)量671.3GWh，同比增長51.0%，其中出口115.8GWh，出口占累計銷量的19.3%。2026年一季度，我國儲能電池出貨占比42.86%，較2025年大幅提升9.26個百分點(diǎn)。2026年一季度，我國儲能鋰電池合計出貨225GWh，同比增長139%。
行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價格總體上漲。2026年以來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈主要材料價格均價較2025年總體上漲，邏輯在于需求持續(xù)增長、產(chǎn)業(yè)鏈價格多年調(diào)整致部分產(chǎn)能出清，以及開工率提升，但不同細(xì)分產(chǎn)品邏輯有差異。截至5月15日：碳酸鋰價格19.20萬元/噸，較2026年初上漲60.0%，氫氧化鋰價格較年初上漲62.0%。
維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評級。截至2026年5月18日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為30.62倍和49.65倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景和估值水平，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。結(jié)合鋰電池行業(yè)發(fā)展趨勢、國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢以及細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績概況，建議持續(xù)圍繞四條主線布局。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期；新能源汽車銷售不及預(yù)期；行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。患?xì)分領(lǐng)域價格大幅波動；系統(tǒng)風(fēng)險。
|
|
