>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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摘要
【行情復(fù)盤(pán)】
國(guó)內(nèi)商品期市收盤(pán)漲跌參半，油脂油料漲幅居前，豆二漲3.05%；航運(yùn)期貨全部上漲，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))漲2.07%；基本金屬多數(shù)上漲，滬鎳漲2.06%；能源品多數(shù)上漲，原油漲1.31%；化工品多數(shù)上漲，20號(hào)膠漲1.08%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，雞蛋漲0.88%；貴金屬多數(shù)上漲，鉑金漲0.44%；新能源材料跌幅居前，碳酸鋰跌3.71%；非金屬建材全部下跌，玻璃跌1.45%；黑色系多數(shù)下跌，鐵礦石跌0.87%。
【重要資訊】
1、中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，原油運(yùn)輸通道受阻，市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂(yōu)升溫，美國(guó)對(duì)俄羅斯原油制裁豁免未能改變供應(yīng)收縮格局；全球商業(yè)原油庫(kù)存快速枯竭，安哥拉原油出貨量減少，全年原油供應(yīng)缺口擴(kuò)大，供需緊平衡支撐油價(jià)上行。
2、美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)“真實(shí)社交”發(fā)文表示，在卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋領(lǐng)導(dǎo)人要求下，他已下令5月19日不按原計(jì)劃對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊。特朗普表示，鑒于目前正進(jìn)行著嚴(yán)肅的談判，且在這些領(lǐng)導(dǎo)人及盟友看來(lái)，雙方終將達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。尤為重要的是，這項(xiàng)協(xié)議將明確包含以下核心條款：伊朗不得擁有核武器。
3、消息人士稱(chēng)，伊朗已通過(guò)巴基斯坦將包含14點(diǎn)的最新談判文本轉(zhuǎn)交美方，核心內(nèi)容為“結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)”相關(guān)議題。接近美談判團(tuán)隊(duì)的消息人士表示，美國(guó)已在其新文本中接受解除對(duì)伊朗的石油制裁，并已提議在達(dá)成最終諒解之前，暫停美國(guó)財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室的相關(guān)制裁。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，不考慮向伊朗作出任何讓步。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)。可使用牛市價(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類(lèi)目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣(mài)出備兌或買(mǎi)沽套保策略。可關(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買(mǎi)購(gòu)機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場(chǎng)波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒反饋正在減弱，但目前來(lái)看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤(pán)影響大，可用買(mǎi)沽策略給持倉(cāng)做短期保護(hù)；原油系、化工系這類(lèi)短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣(mài)權(quán)，可做買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買(mǎi)入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣(mài)出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的
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