>> 五礦期貨-有色金屬日報-260513
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 1631KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,張世驕,劉顯杰 |
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銅
【行情資訊】
中東沖突不確定性仍大，原油走高，美國參議院投票確認(rèn)沃什出任美聯(lián)儲理事，隔夜美股下探回升，銅價在供應(yīng)偏緊支撐下震蕩走強(qiáng)，昨日倫銅收盤漲1.15%至14080美元/噸，滬銅主力合約收至107720元/噸。LME銅庫存減少1000至400000噸，注銷倉單比例抬升，Cash/3M維持貼水。國內(nèi)上期所日度倉單小幅增加至8.9萬噸。華東地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨10元/噸，盤面走高下游接貨意愿偏弱。廣東地區(qū)銅現(xiàn)貨升水期貨225元/噸，交投偏弱。昨日銅現(xiàn)貨進(jìn)口小幅虧損。精廢銅價差報3570元/噸，環(huán)比擴(kuò)大，廢銅替代優(yōu)勢較好。
【策略觀點】
特朗普即將訪華，情緒面預(yù)計維持偏暖。產(chǎn)業(yè)上看銅精礦TC明顯走低，原料供應(yīng)緊張格局加劇，精煉銅供應(yīng)總體維持偏緊平衡。海外權(quán)益偏強(qiáng)的背景下，銅價存在進(jìn)一步拔估值的可能。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：106000-110000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：13900-14400美元/噸。
鋁
【行情資訊】
油價回升，鋁價震蕩調(diào)整，昨日LME鋁價收盤跌0.2%至3574美元/噸，滬鋁收至24640元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉量增加1.0至71.6萬手，上期所日度倉單增加0.1至46.2萬噸。鋁錠三地庫存環(huán)比減少，鋁棒兩地庫存下滑，昨日鋁棒加工費繼續(xù)調(diào)整，下游接貨仍較謹(jǐn)慎。國內(nèi)華東地區(qū)鋁錠現(xiàn)貨持平于120元/噸，現(xiàn)貨成交氛圍偏清淡。LME鋁錠庫存減少0.2至35.1萬噸，注銷倉單比例下滑，CASH/3M維持升水。
【策略觀點】
中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，4月海外電解鋁產(chǎn)量同比降幅較大，預(yù)計5月產(chǎn)量維持下降，為鋁價提供強(qiáng)支撐；國內(nèi)地產(chǎn)政策邊際寬松，鋁下游開工偏穩(wěn)，5月鋁水比例預(yù)計進(jìn)一步抬升，進(jìn)口虧損維持偏大拉動出口需求，4月未鍛軋鋁及鋁材出口已經(jīng)有所體現(xiàn)，短期鋁錠有望邊際去庫，鋁價預(yù)計企穩(wěn)回升。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：24400-25000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：3520-3640美元/噸。
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