>> 國盛證券-量化分析報告-“以史為鑒”系列二：厄爾尼諾現(xiàn)象下，哪些資產(chǎn)將受益？-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
1206KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉富兵,沈芷琦,徐文輝 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2026年將形成中等級別以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件：根據(jù)國家氣候中心4月最新監(jiān)測預(yù)計，2026年5月進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，并在夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件，將至少持續(xù)至今年年底。同時根據(jù)NOAA5月預(yù)測，2026年5月-7月發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性在82%以上，此次厄爾尼諾事件有96%的概率持續(xù)到北半球冬季（2026年12月至2027年2月），并在11月有超過30%概率發(fā)展成為超強(qiáng)級別尼諾事件。厄爾尼諾狀態(tài)下，東南亞、澳大利亞地區(qū)容易出現(xiàn)高溫和干旱天氣，易引發(fā)森林火災(zāi)，中國地區(qū)易出現(xiàn)北旱南澇，南美洲及北美洲南部容易出現(xiàn)雨澇天氣，北美洲中西部及東部地區(qū)容易出現(xiàn)高溫。
復(fù)盤歷史上的厄爾尼諾事件對各類資產(chǎn)的影響：我們復(fù)盤了過往多次厄爾尼諾事件，均對白糖、棕櫚油、橡膠、棉花主產(chǎn)區(qū)造成顯著減產(chǎn)效應(yīng)并進(jìn)而推升了相關(guān)產(chǎn)品的價格。
?。?）白糖的強(qiáng)周期與厄爾尼諾形成共振上漲。白糖價格波動呈現(xiàn)6年完整周期特征，在2009-2011、2014-2016、2020-2023三次上行周期中的區(qū)間最大漲幅分別為78%、55%、39%，2026年白糖價格或已呈現(xiàn)周期底部跡象。
（2）棕櫚油滯后于厄爾尼諾事件上漲。棕櫚油在2009-2010、2014-2016、2023-2024三次厄爾尼諾事件中的區(qū)間最大漲幅分別為71%、48%、45%，棕櫚油價格高點滯后于ONI指數(shù)達(dá)峰后4個季度。
?。?）天然橡膠在厄爾尼諾事件中價格顯著提升。天然橡膠在1997-1998、2002-2003、2009-2010、2014-2016、2023-2024五次厄爾尼諾事件中的區(qū)間最大漲幅分別為33%、118%、167%、101%、54%，天然橡膠價格高點滯后于ONI指數(shù)達(dá)峰后4-5個季度。
（4）棉花在厄爾尼諾事件中出現(xiàn)減產(chǎn)，有利于推動價格提升。棉花在2009-2010、2014-2016、2023-2024三次厄爾尼諾事件中的區(qū)間最大漲幅分別為149%、54%、30.7%。
?。?）火電發(fā)電量及動力煤需求在厄爾尼諾事件中有望提升。因厄爾尼諾現(xiàn)象使得我國夏季通常呈現(xiàn)北旱南澇的特征，平均氣溫快速攀升會加大電量使用，并將推動夏季火電發(fā)電量和動力煤需求提升。
相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品、煤炭及電力板塊或?qū)⑹芤嬗?026年厄爾尼諾事件：2026年的厄爾尼諾事件將對白糖、棕櫚油、橡膠、棉花等農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)造成氣候擾動，或?qū)⑼苿由鲜鲛r(nóng)作物減產(chǎn)并進(jìn)而推動價格提升。另外，夏季我國將因厄爾尼諾現(xiàn)象擾動出現(xiàn)“北旱南澇”，火電發(fā)電量及動力煤需求或?qū)⑻嵘?。可以關(guān)注【白糖】、【棕櫚油】、【橡膠】、【棉花】、【煤炭】、【電力】相關(guān)公司及行業(yè)ETF。
風(fēng)險提示：厄爾尼諾氣象變化會對各類產(chǎn)品供給產(chǎn)生擾動，從而對各類商品市場表現(xiàn)產(chǎn)生擾動；美元流動性變化會對大類資產(chǎn)表現(xiàn)造成擾動；本文結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)的測算，若市場環(huán)境和結(jié)構(gòu)發(fā)生劇烈改變，各類資產(chǎn)市場表現(xiàn)會發(fā)生變化
|
|
