>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：政策主線清晰，潔凈室與算力基建景氣上行-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大?。?/td>
| 4557KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
|
| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
◆權(quán)益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑輸指數(shù)。權(quán)益市場方面，A股市場先揚(yáng)后抑、分化加劇，海外市場漲跌不一。行業(yè)上，通信、電子、機(jī)械設(shè)備表現(xiàn)較優(yōu)，有色金屬、鋼鐵、美容護(hù)理表現(xiàn)靠后。債市方面，資金面維持寬松，利率債窄幅震蕩、長短端分化；信用債表現(xiàn)一般，短端小幅下行、長端仍偏謹(jǐn)慎；可轉(zhuǎn)債隨股市下跌，低價、大盤、低評級轉(zhuǎn)債相對抗跌，科技板塊相關(guān)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較強(qiáng)。事件方面，國內(nèi)特朗普攜商界領(lǐng)袖訪華，央行發(fā)布前四月金融數(shù)據(jù)，市場監(jiān)管總局印發(fā)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作要點(diǎn)；國際上美國通脹數(shù)據(jù)全線惡化，市場基本排除美聯(lián)儲年內(nèi)降息可能。
◆發(fā)債方面，專項債常態(tài)化發(fā)行、累計規(guī)模穩(wěn)步提升，支撐基建與重大項目；城投債發(fā)行量偏低、凈融資持續(xù)波動，行業(yè)資金面整體平穩(wěn)；特別國債本周發(fā)行規(guī)?；芈洌斗帕Χ扔兴湛s。
◆經(jīng)營方面，行業(yè)呈現(xiàn)“總量承壓、結(jié)構(gòu)改善”態(tài)勢。建筑央企新簽合同同比下滑，海外訂單具韌性；潔凈室訂單大幅修復(fù)，半導(dǎo)體需求回暖帶動二季度業(yè)績提速；鋼結(jié)構(gòu)、裝修裝飾訂單落地順暢，城市更新與高端制造工程支撐增長，專業(yè)工程企業(yè)依托新興賽道邊際改善。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，1-4月鐵路投資同比增長，基建保持韌性；建筑業(yè)PMI收縮；土地出讓收入同比下滑，地產(chǎn)鏈偏弱，增長依賴基建與新興工程；板塊估值仍處低位，高股息央國企與賽道龍頭配置性價比突出。
◆投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是AI算力推動存儲芯片高景氣，國產(chǎn)替代釋放潔凈室工程需求，城市更新規(guī)劃落地，存量改造空間明確，建議布局相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
◆風(fēng)險提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動性收緊風(fēng)險；地方融資平臺違約風(fēng)險；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險。
|
|
