>> 國金期貨-焦煤期貨日報-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
2147KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點:
【行情分析】焦煤期貨主力合約JM2609于2026年5月20日呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，開盤1221元/噸，最高觸及1223元/噸，最低下探1196.5元/噸，最終收于1218元/噸，微漲0.29%。成交量57.92萬手，持倉量48.33萬手，成交活躍度維持高位。盤面顯示多空雙方在1200元/噸整數(shù)關(guān)口附近展開激烈爭奪，下方支撐較為堅實。
【次日展望】預(yù)計焦煤期貨短期將延續(xù)震蕩走勢。支撐因素包括:鐵水產(chǎn)量維持相對高位，鋼廠剛需采購仍在;焦炭第四輪提漲博弈，焦化利潤高位刺激開工，對焦煤形成正向反饋;宏觀層面資金面寬松預(yù)期延續(xù)。壓制因素在于:焦煤總庫存處于歷史同期高位，供應(yīng)壓力未完全釋放;下游鋼材需求面臨季節(jié)性回落風(fēng)險，終端資金到位率僅54.96%，制約向上空間。建議關(guān)注1200元/噸關(guān)口支撐力度。
【宏觀預(yù)期】宏觀層面呈現(xiàn)多空交織格局。國內(nèi)方面，資金面整體寬松但可持續(xù)性存疑。房地產(chǎn)市場仍處調(diào)整期，建筑工地資金到位率下降0.4個百分點至54.96%，制約鋼材終端需求。國際方面，美國4月CPI同比上漲3.8%超預(yù)期，通脹壓力猶存，美聯(lián)儲主席更替增加貨幣政策不確定性。特朗普訪華事件落地后，市場關(guān)注點回歸基本面，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善預(yù)期對大宗商品形成情緒支撐，但實際利好傳導(dǎo)仍需時間驗證。整體而言，宏觀環(huán)境對焦煤價格形成中性偏多支撐，但難以驅(qū)動單邊趨勢行情。
【風(fēng)險關(guān)注】需重點關(guān)注以下風(fēng)險因素:一是供應(yīng)端擾動，若主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查升級或進(jìn)口煤政策收緊，可能引發(fā)供應(yīng)收縮預(yù)期，推動價格快速上行;二是需求端走弱風(fēng)險，若鋼材消費季節(jié)性回落幅度超預(yù)期，鋼廠減產(chǎn)力度加大，將壓制焦煤需求;三是庫存累積風(fēng)險，當(dāng)前焦煤總庫存處于高位，若去庫節(jié)奏放緩甚至轉(zhuǎn)為累庫，將加劇價格下行壓力;四是宏觀政策變化，若房地產(chǎn)政策調(diào)控加碼或基建投資不及預(yù)期，將沖擊黑色系整體估值;五是地緣政治因素，國際能源價格波動可能通過成本傳導(dǎo)影響焦煤定價。
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