>> 國貿(mào)期貨-聚酯專題報告：原油在地緣中搖擺-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 422KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳勝 |
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中東原油供應(yīng)減少（偏多）：美以伊沖突爆發(fā)之前，波斯灣沿岸國家經(jīng)霍爾木茲海峽出口的原油及煉化產(chǎn)品總計1867.2萬桶/日，占全球出口總量的27.1%；其中，原油和凝析油出口量為1500.7萬桶/日，占全球出口量的34.5%。在戰(zhàn)爭爆發(fā)之后，霍爾木茲海峽原油運輸量從正常水平的約1800萬桶/天驟降至目前不到200萬桶萬桶/天，降幅超過80%，考慮到管道轉(zhuǎn)移運輸大概維持570萬桶/天，霍爾木茲海峽的封鎖實際已經(jīng)導(dǎo)致國際原油約1200萬桶/天的供應(yīng)缺口。
美洲出口國供應(yīng)增加（偏空）：面對霍爾木茲海峽受阻造成的巨大供應(yīng)缺口，全球原油貿(mào)易流向發(fā)生了深刻重構(gòu)。從貿(mào)易路線來看，傳統(tǒng)的"中東→亞洲"主通道被迫大幅收縮，取而代之的是"美洲→亞洲"和"俄羅斯→亞洲"新通道的擴張。巴拿馬運河3月的原油運輸量增至上月的2.7倍；經(jīng)曼德海峽運輸?shù)脑?月比上個月增加了9成。產(chǎn)油國在3-4月期間大幅增產(chǎn)出口：美國原油出口從3月的約397萬桶/天激增至4月的515萬桶/天，創(chuàng)歷史新高；大西洋盆地產(chǎn)油國成為最主要的增量來源，其中美國、巴西、加拿大、委內(nèi)瑞拉等國出口顯著增長，俄羅斯也趁勢擴大了對亞洲市場的供應(yīng)。
投資建議
原油供應(yīng)需求處于微妙的平衡之中。
風(fēng)險提示
關(guān)注伊朗局勢對于市場的擾動以及海內(nèi)外裝置變動的影響
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