>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：供應(yīng)收縮不及預(yù)期，加工費(fèi)壓縮，多烯烴空芳烴，PTA，成本走弱，單邊趨勢(shì)偏弱，多PF空PTA，MEG，短期震蕩市-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
大?。?/td>
| 669KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)信息】
PX：石腦油價(jià)格仍然偏弱，尾盤(pán)6月MOPJ在888美元/噸CFR附近；5月21日PX價(jià)格收跌，市場(chǎng)商談氣氛一般，尾盤(pán)7月在1164，8月在1156有買(mǎi)盤(pán)報(bào)價(jià)，均無(wú)賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)。5月21日PX收在1180美元/噸CFR，較昨日下跌9美元。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：本周嘉興石化220萬(wàn)噸重啟，獨(dú)山能源250萬(wàn)噸檢修，嘉興石化300萬(wàn)噸檢修，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷調(diào)整至61.4%。
MEG：截至5月21日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在68.55%（環(huán)比上期下降1.58%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在82.07%（環(huán)比上期下降1.29%）。
聚酯：本周，優(yōu)彩重啟，恒逸、儀化檢修；部分裝置負(fù)荷調(diào)整。
截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在81.5%附近。
江浙滌絲5月21日產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在3-4成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在50%、30%、55%、30%、50%、20%、40%、20%、10%、20%、30%、50%、60%、30%、0%、30%、10%、40%、100%。
5月21日滌短工廠銷(xiāo)售多一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)56%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：50%、60%、70%、60%、30%、40%、80%、80%、150%、48%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：成本端原油下跌，單邊價(jià)格走弱。供應(yīng)減量不及預(yù)期，加工利潤(rùn)壓縮，關(guān)注PXN逢高空，多PP空PX。月差反套。從供需情況來(lái)看，PX開(kāi)工率維持77.9%，檢修兌現(xiàn)不及預(yù)期。PTA開(kāi)工率維持66.3%（+0.5%）。PX去庫(kù)力度整體收窄。海外裝置方面，開(kāi)工維持在45%左右低位，進(jìn)口體量或受到影響。今年美國(guó)成品油的強(qiáng)勢(shì)并未帶動(dòng)芳烴環(huán)節(jié)需求增加，主要由于當(dāng)前重整油缺口整體一般，美國(guó)加大了成品油進(jìn)口，甲苯MX產(chǎn)品套利窗口已經(jīng)打開(kāi)可以覆蓋物流成本，但總體成交疲軟。PX-MX價(jià)差打開(kāi)邊際上造成PX短流程裝置開(kāi)工存回升預(yù)期，利空PXN。單邊價(jià)格關(guān)注8800元/噸的支撐。
PTA：需求偏弱，PTA單邊趨勢(shì)短期疲軟，月差反套。多PF空PTA，多原油空PTA，本周PTA開(kāi)工進(jìn)一步下降，緩解庫(kù)存壓力。需求端，聚酯品種間分化嚴(yán)重，瓶片倉(cāng)單持續(xù)下降，空頭離場(chǎng)，近月大幅走強(qiáng)，加工費(fèi)再創(chuàng)新高。短纖長(zhǎng)絲的供應(yīng)壓力仍較大。當(dāng)前5月份是全年需求最淡的季節(jié)，織造工廠遲遲不補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋，因此PTAPX環(huán)節(jié)加工費(fèi)難以有效擴(kuò)張。短纖工廠的減產(chǎn)，疊加利潤(rùn)處于區(qū)間低位，關(guān)注多PF空PTA。單邊關(guān)注前低6000附近支撐。
MEG：需求偏弱，供應(yīng)維持，單邊震蕩偏弱。9-1月差反套止盈離場(chǎng)。關(guān)注7-9正套。霍爾木茲海峽尚未通航，沙特乙二醇供應(yīng)難以回歸，低進(jìn)口之下，港口庫(kù)存持續(xù)去化，本周降至73萬(wàn)噸，港口到港總體偏低。但國(guó)產(chǎn)方面，國(guó)內(nèi)石腦油供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，部分裝置重啟的背景下，5-6月份去庫(kù)力度收窄。當(dāng)前5月份是全年需求最淡的季節(jié)，織造工廠遲遲不補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋，長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)，高庫(kù)存低產(chǎn)銷(xiāo)，長(zhǎng)絲工廠或進(jìn)一步降負(fù)荷，短纖集體減產(chǎn)，瓶片開(kāi)工維持，綜合聚酯開(kāi)工率仍有下降空間。乙二醇單邊價(jià)格關(guān)注4600附近支撐
|
|
