>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：07多單持有-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.伊朗——①伊朗稱(chēng)若戰(zhàn)爭(zhēng)重啟將猛烈回?fù)?，并將阻止地區(qū)石油出口。②伊外交部：美國(guó)公然違反?；饏f(xié)議，伊朗將作出回應(yīng)。③伊朗革命衛(wèi)隊(duì)：伊朗有權(quán)對(duì)美國(guó)任何違反?；饏f(xié)議的行為作出回應(yīng)。鎖定并擊落了一架美軍MQ9無(wú)人機(jī)。④伊朗媒體否認(rèn)伊美達(dá)成諒解備忘錄的說(shuō)法。⑤伊朗總統(tǒng)：已準(zhǔn)備好達(dá)成“有尊嚴(yán)的”框架協(xié)議。
2.美國(guó)——①美國(guó)中央司令部稱(chēng)在伊朗南部進(jìn)行自衛(wèi)性打擊，美官員：并不意味?；鸾Y(jié)束。②美國(guó)總統(tǒng)特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡通電話(huà)。③美國(guó)中央司令部：美國(guó)并未恢復(fù)“自由計(jì)劃”，有關(guān)該計(jì)劃重新啟動(dòng)的報(bào)道是不準(zhǔn)確的。④魯比奧：（關(guān)于伊朗）與伊朗協(xié)議相關(guān)的措辭談判可能“還需要幾天時(shí)間”。
3.其他——①內(nèi)塔尼亞胡：以軍正占領(lǐng)黎巴嫩“戰(zhàn)略要地”。在加沙對(duì)哈馬斯的新武裝分支負(fù)責(zé)人發(fā)動(dòng)了襲擊。②消息人士：解凍伊朗海外資金成伊美談判主要分歧。③卡塔爾外交部：有關(guān)卡塔爾出資120億美元促成協(xié)議的報(bào)道純屬虛假。
昨日，EC2606震蕩運(yùn)行，遠(yuǎn)月震蕩偏弱。
供應(yīng)端：7月運(yùn)力均值32.4萬(wàn)TEU/周，有8艘待定航次，OA/MSC/PA分別有5/2/1艘待定；7月有1艘加班計(jì)劃，為PA聯(lián)盟week28 FE3航次，在原有的YMWORTH基礎(chǔ)上，增加YMWAYFINDER（新船，15500TEU）航次。若將7月待定航次全部視作正常派船，運(yùn)力將接近35萬(wàn)TEU/周。故7月運(yùn)力均值預(yù)計(jì)在32~35萬(wàn)TEU/周，船司能否找到多余的船填補(bǔ)待定是決定7月運(yùn)價(jià)高度的關(guān)鍵。地緣方面，圍繞霍爾木茲海峽的外交談判仍在繼續(xù)。從基本面來(lái)看，油價(jià)回落不改變歐線及其他航線爆艙的現(xiàn)實(shí)，但市場(chǎng)或預(yù)期遠(yuǎn)月淡季跌價(jià)空間打開(kāi)。
需求端：短期來(lái)看，6月上旬歐線市場(chǎng)呈現(xiàn)全面爆艙的現(xiàn)況。中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注歐央行利率行為和宏觀面的下行風(fēng)險(xiǎn)。
估值端：week24馬士基開(kāi)艙價(jià)位于3800~3900美元/FEU，其中鹿特丹提漲100至3900美元/FEU，漢堡下調(diào)100至3900美元/FEU，其他歐基港提漲200至3800美元/FEU。OA聯(lián)盟6月第一周FAK中樞調(diào)整至4200~4300美元/FEU，其中COSCO上?？诎禩1報(bào)4200美元/FEU，長(zhǎng)榮4200~4300美元/FEU，OOCL 4200~4300美元/FEU。目前6月上旬FAK中樞第一輪落地值約4000美元/FEU（折SCFIS指數(shù)約2850點(diǎn)）。后續(xù)如果PA聯(lián)盟有向下調(diào)整的行為，我們認(rèn)為上半月FAK中樞跌破3800美元/FEU的概率或偏低（折SCFIS指數(shù)約2750點(diǎn)）。
觀點(diǎn)：
2606合約：底部支撐在抬高至2750~2850點(diǎn)區(qū)間。后續(xù)逐步進(jìn)入交割邏輯，需要注意船期延誤和甩柜對(duì)06交割的拖累作用。
2607合約：當(dāng)前歐線爆艙現(xiàn)實(shí)疊加全航線基本面共振向上，上行趨勢(shì)難言結(jié)束，下方支撐位或在3100點(diǎn)附近，上方空間取決于歐線船司能否找到多余的船填補(bǔ)待定航次。后續(xù)潛在利多因素有：①6月第二周部分船司小幅抬價(jià)；②6月下半月的宣漲；③7月上旬的宣漲；潛在下行風(fēng)險(xiǎn)有：①大量待定航次被填補(bǔ)或出現(xiàn)加班船；②實(shí)際出貨量明顯下滑。
2608~2610合約：在潛在的旺季前置以及宏觀面下行風(fēng)險(xiǎn)背景下，趨勢(shì)逢高空對(duì)待。油價(jià)回落，短期市場(chǎng)或預(yù)期遠(yuǎn)月淡季跌價(jià)空間進(jìn)一步打開(kāi)（成本坍塌邏輯，去除燃油附加費(fèi)約300點(diǎn)），部分左側(cè)資金或開(kāi)始空配遠(yuǎn)月，短線或震蕩偏弱，但或不構(gòu)成趨勢(shì)下行。
策略方面：在單邊策略上，06若回調(diào)至2750點(diǎn)附近，低多做交割；07多單持有，若回調(diào)至3100點(diǎn)附近酌情加倉(cāng)。10合約左側(cè)輕倉(cāng)布空，中期等待上行趨勢(shì)結(jié)束后右側(cè)加倉(cāng)。在套利策略上，6-7價(jià)差和7-8價(jià)差若回調(diào)至200~300點(diǎn)，考慮6-7反套和7-8正套入場(chǎng)。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：1
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