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上周看法：震蕩運(yùn)行為主
　　本周看法：震蕩運(yùn)行為主
　　邏輯判斷：
　　1、進(jìn)口成本端：當(dāng)前，正處于南美大豆收割裝運(yùn)、出口季與北美大豆生長(zhǎng)季的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)巴西大豆供應(yīng)充足，產(chǎn)量或再創(chuàng)新高。美豆市場(chǎng)仍呈現(xiàn)多空交織態(tài)勢(shì)，美豆中期或震蕩運(yùn)行。
　　2、供給：2026年5月大豆預(yù)估到港量環(huán)比、同比均有所增加。
　　3、利潤(rùn)：近期，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)有所回調(diào)，巴西與阿根廷進(jìn)口大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利整體處于歷史的中低位區(qū)域。美灣大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利整體處于歷史的低位區(qū)域。
　　4、庫(kù)存：豆油庫(kù)存周度環(huán)比上浮，處于歷史同期的中位水平。
　　5、結(jié)構(gòu)：截止5月25日，豆油近遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為05小幅升水于09合約，09合約升水于遠(yuǎn)月01合約。近期，期限結(jié)構(gòu)維持在平緩的BACK結(jié)構(gòu)。
　　結(jié)論：豆油合約，當(dāng)前時(shí)間窗口下，多空交織，周度或震蕩運(yùn)行為主，注重風(fēng)險(xiǎn)防控。