>> 國泰海通證券-投資者微觀行為洞察手冊5月第3期：外資大幅回流，ETF流出收窄-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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| 2477KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,郭胤含,田開軒 |
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本報告導(dǎo)讀：
本期市場成交熱度有所下降，賺錢效應(yīng)邊際小幅上升。從資金層面看，外資資金大幅流入，ETF資金流出放緩，偏股公募基金新發(fā)行邊際上升，外資流入A股和港股。
投資要點：
市場定價狀態(tài)：市場成交熱度下降，賺錢效應(yīng)邊際小幅上升。1）市場情緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全A日均成交額降至3.0萬億，日均漲停家數(shù)降至84.8家，最大連板數(shù)為6.8板，封板率上升至70.6%，龍虎榜上榜家數(shù)為64家；2）賺錢效應(yīng)（上升）：本期個股上漲比例上升至30.7%，全A個股周度收益中位數(shù)上升至2.2%；3）交易集中度：一級行業(yè)和二級行業(yè)交易集中度均上升。本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有7個，本期無行業(yè)換手率處于99%以上。
A股資金流動：本期外資資金大幅流入，ETF資金流出放緩。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模上升至227.0億，公募基金股票倉位整體上升；2）私募：5月私募信心指數(shù)較4月上升2.2%，倉位較前期邊際下降（截至5/1）；3）外資：流入12.9億美元（截至5/20），北向資金成交占比歷史分位數(shù)（MA5）降至20.3%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集為54.8億元，定增規(guī)模為3.3億元，未來一期限售股解禁規(guī)模為321.6億元；5）ETF：被動資金流出減少，本期凈流出502.3億元，被動成交占比環(huán)比上升至5.8%，行業(yè)成交集中度CR5較上期上升；6）融資：本期凈買入額下降至191.0億元，成交額占比下降至9.8%；7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際上升。
A股行業(yè)配置：外資資金凈流入電子和計算機，融資資金凈流入電子和通信。1）外資：（截至5/20）電子（+64.5百萬美元）/計算機（+17.8百萬美元）凈流入居前，銀行（-37.8百萬美元）/食品飲料（-22.9百萬美元）凈流出居前；2）融資：（截至5/21）本期電子（+245.7億元）/通信（+25.8億元）凈流入居前，有色金屬（-34.5億元）/電力設(shè)備（-14.3億元）凈流出居前；3）ETF：被動資金在行業(yè)層面呈凈流出態(tài)勢，計算機（+10.1億）/公用事業(yè)（+5.0億）凈流入，電子（-87.9億）/電力設(shè)備（-67.8億）流出最多，二級行業(yè)中電子化學(xué)品Ⅱ、IT服務(wù)Ⅱ獲流入，半導(dǎo)體、證券Ⅱ凈流出。本期增持居前的ETF包括AI人工智能ETF/科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF等，納斯達克100ETF/富國政金債ETF融資凈買入居前；滬深300ETF/上證50ETF凈贖回居前，中證500ETF/中證消費電子主題ETF融資凈賣出居前。
港股與全球資金流動：南下資金轉(zhuǎn)為流出，全球外資邊際流入美國市場。本期恒生指數(shù)收跌0.1%，全球主要市場漲多跌少，韓國綜指領(lǐng)漲。資金維度：1）南下資金凈賣出額上升至135.0億元，處2022年以來1%分位（MA5）；2）本期（截至5/22）發(fā)達市場主動/被動資金凈流動-38.8億/128.4億美元，新興市場主動/被動資金凈流動2.4億/-71.1億美元。僅外資口徑看，全球外資邊際流入美國市場。含各國內(nèi)資的全球整體流動看，美國、韓國獲流入居前，中國流出減少。全球基金獲凈申購減少，日本基金流入轉(zhuǎn)流出。
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