久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

雙周觀點(diǎn)
　　中汽協(xié)發(fā)布4月車市產(chǎn)銷量情況，總量方面，銷量同環(huán)比雙降，主要由于部分車企價(jià)格體系調(diào)整、金融方案收緊，疊加碳酸鋰、存儲等上游材料成本壓力回升，增加消費(fèi)者購車門檻與廠商經(jīng)營壓力，短期抑制終端成交。結(jié)構(gòu)方面,國內(nèi)需求偏弱，在油價(jià)抬升與海外電動化推進(jìn)背景下出口高景氣延續(xù)。展望后市，一方面，基于Q1內(nèi)需走弱與4月銷量承壓的延續(xù)性，二季度內(nèi)需同比大概率仍有壓力，但隨著車展后新品集中交付、以舊換新細(xì)則在國家框架下持續(xù)落地并由地方加碼，內(nèi)需環(huán)比改善的確定性更強(qiáng)。另一方面，海外新能源車型需求旺盛，高油價(jià)環(huán)境下新能源車出口占比提升、訂單需求延續(xù)，出口有望繼續(xù)保持高位運(yùn)行。
　　4月汽車產(chǎn)量為257.5萬輛，同比-1.7%，環(huán)比-11.7%，銷量252.6萬輛，同比-2.5%,環(huán)比-12.9%,其中國內(nèi)銷售162.5萬輛,同比-21.6%,環(huán)比-19.7%,4月國內(nèi)車市同環(huán)比雙降，由于去年同期政策補(bǔ)貼帶來的高基數(shù)效應(yīng)，同比表現(xiàn)偏弱符合預(yù)期，環(huán)比符合清明及春假導(dǎo)致有效銷售天數(shù)減少的季節(jié)性規(guī)律;出口銷售90.1萬輛，同比+74.4%，環(huán)比3%，在海外需求高景氣的背景下延續(xù)高增態(tài)勢。
　　中國汽車流通協(xié)會預(yù)測，5月狹義乘用車零售市場規(guī)模約為152萬輛，環(huán)比增長9.9%，其中新能源零售量預(yù)計(jì)為95萬左右，環(huán)比增長12%，滲透率約62.5%。其中5月1日至10日，全國乘用車市場零售40.7萬輛，同比去年下降21%，但較上月同期增長36%。
　　特斯拉FSD監(jiān)督版正式納入中國開放名單，智駕產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏加速。
　　2026年5月21日，特斯拉官宣將中國納入FSD監(jiān)督版全球開放名單。本次落地版本基于聯(lián)合國R-171法規(guī)，被界定為L2級高階輔助駕駛，并非完全自動駕駛，駕駛權(quán)責(zé)仍歸屬駕駛員。目前功能仍處于國內(nèi)監(jiān)管審批階段，暫未對普通用戶推送,特斯拉CFO在4月表示FSD有望在今年第三季度獲中國批準(zhǔn)。我們認(rèn)為，F(xiàn)SD入華將提升消費(fèi)者主動為高階智駕功能買單的意愿，推動行業(yè)由供給普及轉(zhuǎn)向體驗(yàn)升級與需求付費(fèi)驅(qū)動,行業(yè)智能化進(jìn)程將迎來重要催化。我們持續(xù)看好智能駕駛主線，F(xiàn)SD落地有望帶動線控底盤、傳感器、域控制器等智能化核心零部件板塊估值修復(fù)與業(yè)績兌現(xiàn)。
　　雙周行情回顧
　　分子板塊來看，零部件、商用車、摩托車及其他、銷售及服務(wù)、乘用車雙周漲跌幅分別為+0.67%、-0.05%、-2.22%、-5.89%、-8.10%。
　　估值方面，銷售及服務(wù)、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為31.58x/30.98x/26.93x/23.24x/20.95x。摩托車及其他、零部件、商用車、乘用車、銷售及服務(wù)市凈率分別為3.41x/3.18x/2.42x/1.74x/1.39x.
　　投資建議∶推薦處于新車強(qiáng)周期的乘用車頭部企業(yè)、智能化產(chǎn)業(yè)鏈與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。整車推薦江淮汽車、吉利汽車、長城汽車，受益標(biāo)的零跑汽車;智能化推薦速騰聚創(chuàng)、德賽西威、伯特利、科博達(dá)、經(jīng)緯恒潤-W、受益標(biāo)的地平線機(jī)器人-W;人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)，受益標(biāo)的愛柯迪、均勝電子、中鼎股份、安培龍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1.汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2、政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn);4、人形機(jī)器人量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。