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事件：2026年5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2026年1-4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績(jī)效數(shù)據(jù)。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增速為5.2%（2025年1-4月為3.2%）；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速為18.2%（2025年1-4月為1.4%)。
　　有幾點(diǎn)值得關(guān)注：第一，營(yíng)收利潤(rùn)率創(chuàng)2023年以來同期新高。企業(yè)單位營(yíng)收成本小幅抬升，但費(fèi)用降幅更為顯著，綜合成本仍低于去年同期。當(dāng)前油價(jià)上漲尚未明顯傳導(dǎo)至生產(chǎn)成本，疊加營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，企業(yè)盈利空間持續(xù)拓寬。第二，庫存呈現(xiàn)量?jī)r(jià)分化格局。4月名義庫存同比增速小幅回升，不過剔除價(jià)格因素的實(shí)際庫存增速已連續(xù)兩個(gè)月回落，需警惕后續(xù)終端需求走弱風(fēng)險(xiǎn)。第三，利潤(rùn)持續(xù)向上游集聚。在能源、AI兩大主線帶動(dòng)下，行業(yè)盈利分化加劇，利潤(rùn)繼續(xù)向采礦、原材料等上游行業(yè)轉(zhuǎn)移，化工、有色成為拉動(dòng)整體利潤(rùn)增長(zhǎng)的主力領(lǐng)域。
　　利潤(rùn)增速繼續(xù)回升。1-4月利潤(rùn)增速錄得18.2%，較1-3月份加快2.7個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月同比增速達(dá)到24.7%，創(chuàng)下2023年12月以來新高。分企業(yè)類型來看，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)高位放緩，除此之外，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月增速再次明顯提升，股份制企業(yè)和外商企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)改善。分行業(yè)來看，利潤(rùn)繼續(xù)向上游環(huán)節(jié)集聚，4月采礦業(yè)和原材料行業(yè)利潤(rùn)增速再次顯著提速，加工組裝行業(yè)增速進(jìn)一步放緩，不過，消費(fèi)品行業(yè)利潤(rùn)增速降幅有所收窄。
　　營(yíng)收增速同步上行，成本費(fèi)用延續(xù)分化，營(yíng)收利潤(rùn)率續(xù)升。1-4月，全國(guó)規(guī)上工企營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.2%，較1-3月份回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-4月，規(guī)上工企每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.94元，較1-3月增加0.1元，費(fèi)用為8.39元，較1-3月繼續(xù)下降。總和來看，成本費(fèi)用同比和環(huán)比降幅均走擴(kuò)。從營(yíng)收利潤(rùn)率來看，1-4月工企營(yíng)收利潤(rùn)率錄得5.43%，同比提高0.56個(gè)百分點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2023年以來同期最高水平，為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供有力支撐。
　　產(chǎn)銷率季節(jié)性反彈，名義庫存增速回升，但實(shí)際庫存增速續(xù)降。4月工企產(chǎn)銷率季節(jié)性改善，略不及去年同期，繼續(xù)處于歷年同期低位；庫銷比季節(jié)性改善，較去年同期數(shù)值略低，處于歷年同期高位；產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)季節(jié)性下降，為21.4天，較1-3月減少0.1天，不過仍然持續(xù)位于歷年同期相對(duì)高位。4月工企產(chǎn)品庫存增速較3月有所回升，為6.7%，剔除價(jià)格因素影響后，實(shí)際庫存增速為3.8%，較1-3月下降約0.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　從細(xì)分行業(yè)來看，利潤(rùn)端，1-4月原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.1%，拉動(dòng)全部規(guī)上工企利潤(rùn)增長(zhǎng)10.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，受原油價(jià)格帶動(dòng)，化工行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)73.4%，受新能源、AI鏈條拉動(dòng)，有色行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)117.8%。1-4月裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.4%，拉動(dòng)全部規(guī)上工企利潤(rùn)增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，電子行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)107.7%，對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)43.8%，是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)的重要支撐。庫存端，根據(jù)3月的數(shù)據(jù)來看，補(bǔ)庫的行業(yè)數(shù)量約38%，其中采礦、石油加工、計(jì)算機(jī)和專用設(shè)備行業(yè)的庫存增速有所回升，鋼鐵、運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)庫存增速繼續(xù)回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)；經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)失效等。