>> 寶城期貨-豆類日?qǐng)?bào)：油強(qiáng)粕弱延續(xù)，弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期博弈-260528
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點(diǎn)
5月28日，豆類油脂期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。豆一期價(jià)沖高回落，期價(jià)暫獲40日均線支撐，資金變化不大；豆二期價(jià)迎來(lái)反彈，期價(jià)承壓于20日均線壓力，資金變化不大；豆粕期價(jià)低位反彈，期價(jià)承壓于20日均線壓力，資金變化不大。油脂期價(jià)整體偏強(qiáng)，豆油期價(jià)反彈超1%，期價(jià)反彈承壓于40日和60日均線壓力，資金變化不大；棕櫚油期價(jià)延續(xù)反彈，期價(jià)反彈承壓于20日和60日均線壓力，資金變化不大；菜籽油期價(jià)反彈超2%，期價(jià)反彈超過(guò)5月20日高點(diǎn)，伴隨增倉(cāng)5.4萬(wàn)手。
當(dāng)前豆類市場(chǎng)受多重因素交織影響。國(guó)際原油反彈提升生物柴油經(jīng)濟(jì)性，支撐大豆壓榨需求，但美豆基本面無(wú)實(shí)質(zhì)利多，南美供應(yīng)端阿根廷罷工緩解后，大豆壓榨與裝運(yùn)逐步恢復(fù)，豆粕出口溢價(jià)回落，短期美豆反彈受豐產(chǎn)預(yù)期與南美出口壓力雙重制約。國(guó)內(nèi)豆粕供需格局偏寬松，進(jìn)口大豆到港量維持高位，油廠開機(jī)率提升，豆粕庫(kù)存壓力漸顯；需求端養(yǎng)殖利潤(rùn)低迷，補(bǔ)欄積極性不足，現(xiàn)貨成交清淡。此外，加拿大春播進(jìn)度滯后或影響菜粕供應(yīng)，間接牽制豆粕需求。短期豆類期價(jià)波動(dòng)節(jié)奏追隨外盤，表現(xiàn)弱于油脂。
油脂市場(chǎng)走勢(shì)分化，棕櫚油在原油反彈及美豆油走高的帶動(dòng)下表現(xiàn)抗跌。當(dāng)前油脂市場(chǎng)仍處于弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的深度博弈階段。短期來(lái)看，棕櫚油面臨出口持續(xù)疲軟的壓力。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，豆棕價(jià)差持續(xù)倒掛，棕櫚油性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不足，下游剛需采購(gòu)為主、基差延續(xù)弱勢(shì)。遠(yuǎn)期的強(qiáng)預(yù)期為價(jià)格構(gòu)筑底部支撐。豆油方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量處于高峰期，油廠開機(jī)率提升至60%，豆油進(jìn)入累庫(kù)周期。菜油供應(yīng)由前期偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤桑芤嬗跉W盟菜籽減產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格獲得一定支撐。整體來(lái)看，油脂板塊整體震蕩偏強(qiáng)，需重點(diǎn)關(guān)注印尼出口政策細(xì)則落地以及馬來(lái)B15實(shí)施后的實(shí)際消費(fèi)變化。短期油強(qiáng)粕弱格局持續(xù)。
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