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★中東在全球化肥出口中占據(jù)重要地位
　　中東是世界上最重要的化肥生產(chǎn)和出口地區(qū)，中東沖突直接導(dǎo)致國(guó)際化肥價(jià)格大幅上漲，氮肥所受影響最大，磷肥其次。視角轉(zhuǎn)向全球最重要的大豆生產(chǎn)國(guó)美國(guó)和巴西，美國(guó)是氮肥和鉀肥的凈進(jìn)口國(guó)，氮肥進(jìn)口依賴(lài)中東；巴西是世界上最大的化肥進(jìn)口國(guó)，氮磷鉀肥均是凈進(jìn)口國(guó)，從中東進(jìn)口氮肥和磷肥數(shù)量可觀。
　　★化肥漲價(jià)對(duì)美豆的影響
　　美國(guó)大豆和玉米爭(zhēng)地效應(yīng)明顯，且玉米化肥成本占總成本比重更高，因此化肥漲價(jià)將促使農(nóng)民種植更多大豆。中東沖突后美國(guó)氮肥價(jià)格大漲，但美豆氮肥施肥強(qiáng)度低，農(nóng)民施肥量對(duì)價(jià)格的敏感度低，氮肥施肥強(qiáng)度對(duì)大豆單產(chǎn)的影響不顯著。歷史上CBOT大豆期價(jià)可以低于完全種植成本最多超過(guò)200美分，成本支撐并非大豆價(jià)格上漲的充分條件。
　　★化肥漲價(jià)對(duì)巴西豆的影響
　　巴西大豆和玉米不存在爭(zhēng)地效應(yīng)，大豆種植收益良好，過(guò)去19年大豆面積連續(xù)增長(zhǎng)。巴西大豆氮肥需求量最低，磷肥和鉀肥需求量相當(dāng)。中東沖突造成巴西氮肥和磷肥價(jià)格大漲，數(shù)據(jù)有限情況下看磷肥施肥強(qiáng)度和價(jià)格相關(guān)性不高，且大豆單位土地磷肥鉀肥施肥強(qiáng)度和大豆單產(chǎn)相關(guān)性不高。
　　★總結(jié)與展望
　　除化肥價(jià)格外，中東沖突及油價(jià)走勢(shì)、中美關(guān)系、產(chǎn)區(qū)天氣等或許是更重要的影響因素。油價(jià)及美豆油價(jià)格上漲有利美豆壓榨需求、利多豆價(jià)，但厄爾尼諾背景下美豆豐產(chǎn)概率大，此外還需關(guān)注我國(guó)實(shí)際采購(gòu)美豆數(shù)量，短期CBOT大豆或難走出趨勢(shì)性行情。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)地天氣風(fēng)險(xiǎn)等