>> 銀河期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈月報：價格轉(zhuǎn)弱下關(guān)注地緣局勢及下游補(bǔ)庫情況-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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| 33511KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
溫健翔 |
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【行情回顧】
五一假期后，滌絲終端的訂單反應(yīng)也多偏弱，江浙下游加彈、織造歷史地位，印染中性水平，5月處于纖維淡季，訂單向上動能較弱，庫存偏高，加工差現(xiàn)金流不斷壓縮，庫存高企壓力下率先執(zhí)行減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋加劇，中東沖突有緩和跡象，5月23日據(jù)披露美伊雙方已接近達(dá)成一份有效期60天的臨時諒解備忘錄，經(jīng)雙方同意可延期。伊朗保障霍爾木茲海峽通航安全，美國有限解除伊朗石油制裁。地緣沖突溢價逐步消散且成本端回落，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格回落，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓。
【市場展望】
PX社會庫存從3月累庫后四月轉(zhuǎn)為逐步去庫，由于5月部分PTA計劃外停車，PX去庫力度較前期預(yù)期減弱，進(jìn)入下旬美伊戰(zhàn)爭逐步結(jié)束的預(yù)期抑制下游的采購的需求，PX的現(xiàn)貨浮動價持續(xù)走弱，產(chǎn)業(yè)鏈疲弱。TA1-4月檢修較去年同期偏少。一季度累庫量較多，隨著PX緩沖庫存的減弱，一些PTA裝置因原料問題引發(fā)減產(chǎn)，開工率從前期80%附近快速降至65%。PTA供需雙弱，市場價格回落后，化工品雖有去庫預(yù)期但是在下游聚酯開工維持在較低水平下去庫較之前有所收斂，聚酯負(fù)荷連續(xù)數(shù)周下降，季節(jié)性處在近五年來低位，下游聚酯工廠減產(chǎn)幅度增大對產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋，江浙終端織機(jī)、加彈也位于同期偏低水平，下游需求低迷，訂單整體清淡，終端剛需備貨，產(chǎn)業(yè)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。
國內(nèi)油制乙二醇開工率歷史中值上下，中石化武漢、海南煉化、遠(yuǎn)東聯(lián)、五月末六月初即將重啟，合成氣制負(fù)荷上升至高點(diǎn)，煤制產(chǎn)能補(bǔ)充國內(nèi)貨源，煤制利潤目前較好，現(xiàn)貨流動性緊張或在未來幾個月顯現(xiàn)。地緣消息對產(chǎn)業(yè)鏈品種價格影響因素較大，原料供應(yīng)回歸或產(chǎn)業(yè)鏈價格震蕩偏弱。
【策略推薦】
1.單邊：聚酯原料供需雙弱，若海峽加速開放原料供應(yīng)回歸產(chǎn)業(yè)鏈價格預(yù)計震蕩偏弱，價格跟隨成本下移，建議在反彈時逢高做空。
2.套利：逢高空PTA加工費(fèi)。
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