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核心觀點(diǎn)：本周奕瑞科技、海泰新光等公司上漲，建議關(guān)注醫(yī)療器械公司在非醫(yī)療領(lǐng)域業(yè)務(wù)的布局。醫(yī)療器械屬于多學(xué)科交叉的制造業(yè)，部分技術(shù)可拓展性強(qiáng)，轉(zhuǎn)型布局第二增長(zhǎng)曲線或可貢獻(xiàn)較大的業(yè)績(jī)或利潤(rùn)彈性。建議2026年加配醫(yī)療器械板塊，短期來(lái)看，建議把握2026年業(yè)績(jī)改善個(gè)股的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)機(jī)會(huì)，多家醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分賽道龍頭公司將于2026年迎來(lái)加速增長(zhǎng)，同時(shí)建議關(guān)注手術(shù)機(jī)器人、腦機(jī)接口等新科技方向，相關(guān)技術(shù)突破和商業(yè)化落地有望持續(xù)催化板塊熱度。長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)療器械板塊投資機(jī)會(huì)來(lái)自創(chuàng)新、出海和并購(gòu)整合，板塊的創(chuàng)新和國(guó)際化能力得到認(rèn)可，估值正在重構(gòu)。
　　醫(yī)療器械板塊拐點(diǎn)來(lái)臨，2026年業(yè)績(jī)改善個(gè)股存在業(yè)績(jī)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注26年業(yè)績(jī)比25年加速增長(zhǎng)的公司，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)估值雙擊。2026年醫(yī)療器械A(chǔ)股建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)修復(fù)和出海相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，港股建議重點(diǎn)關(guān)注多家醫(yī)療器械優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市帶來(lái)的板塊效應(yīng)，以及多家醫(yī)療器械細(xì)分龍頭公司逐步釋放利潤(rùn)和低估值的布局機(jī)會(huì)。
　　醫(yī)療器械板塊的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)來(lái)自創(chuàng)新、出海和并購(gòu)整合，板塊的創(chuàng)新性和國(guó)際化能力得到認(rèn)可，估值正在被重估。創(chuàng)新藥板塊大漲之后，醫(yī)療器械板塊具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的改進(jìn)式創(chuàng)新、突破式創(chuàng)新的產(chǎn)品正在被逐步認(rèn)可，也有一批公司積極戰(zhàn)略拓展第二增長(zhǎng)曲線、實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，估值迎來(lái)上漲。
　　建議持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)空間大、國(guó)產(chǎn)化率低的創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道，以及并購(gòu)重組、腦機(jī)接口、AI醫(yī)療、手術(shù)機(jī)器人、外骨骼機(jī)器人等主題方向的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注創(chuàng)新醫(yī)療器械的臨床、注冊(cè)、放量、出海等方面的相關(guān)催化，如PFA、RDN、TAVR等產(chǎn)品。潛在催化較多的方向有望出現(xiàn)漲幅數(shù)倍的個(gè)股，未來(lái)AI醫(yī)療、腦機(jī)接口等也有望成為投資人重點(diǎn)關(guān)注的新科技方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)樾袠I(yè)政策調(diào)整帶來(lái)的研究設(shè)計(jì)要求變化、價(jià)格變化、帶量采購(gòu)政策變化、醫(yī)保報(bào)銷范圍及比例變化的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是集采、醫(yī)保支付政策的變化，對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期影響較大。
　　研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：新藥和器械在研發(fā)過(guò)程中，存在臨床入組進(jìn)度不確定、療效結(jié)果及安全性結(jié)果數(shù)據(jù)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。
　　審批不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：審批過(guò)程中存在資料補(bǔ)充、審批流程變化因素導(dǎo)致的審批周期延長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，可能影響下游需求，此外還需要考慮國(guó)際關(guān)系、氣候變化、通貨膨脹及匯率和利率方面的風(fēng)險(xiǎn)。
　　中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：建議關(guān)注原材料上漲對(duì)部分公司成本端和利潤(rùn)端的影響，此外部分公司的海外業(yè)務(wù)或受船運(yùn)、匯兌損益的影響，全年業(yè)績(jī)存在不及預(yù)期的可能性。