>> 申萬宏源-4M26保險行業(yè)保費收入點評：保費增速放緩趨勢延續(xù)-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅鉆輝,孫冀齊 |
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開門紅告一段落、新車產(chǎn)銷承壓影響下，行業(yè)4M26保費增速進一步放緩。1-4月保險行業(yè)累計原保險保費收入達2.73萬億元，同比增長5.3%，增速較1-3月回落1.0pct，延續(xù)逐月放緩態(tài)勢；4月原保險保費收入4225億元，同比增長0.4%，較3月增速下降1.0pct，預計主要受人身險開門紅告一段落及新車產(chǎn)銷承壓影響。
人身險增長放緩，險種分化特征顯著。1-4月人身險公司累計原保費收入2.07萬億元，同比增長6.3%，增速較1-3月-1.0pct；4月單月保費2897億元，同比增長0.6%，增速較3月水平-0.6pct；其中，壽險/健康險/意外險分別貢獻4月保費收入的77.8%/21.1%/1.1%。細分險種來看，壽險仍是保費收入的核心支柱，1-4月累計/4月保費yoy+7.6%/+1.1%，增速較上期回落1.1pct/1.4pct，主要受一季度開門紅業(yè)績集中釋放后，產(chǎn)品銷售節(jié)奏調整影響；健康險增勢乏力態(tài)勢延續(xù)，1-4月累計/4月保費yoy+0.6%/-0.2%，增速較上期-0.2pct/+2.9pct；意外險持續(xù)承壓，1-4月累計/4月保費yoy-11.3%/-14.3%，增速較上期-0.9pct/-6.7pct。
車險、非車險同比均承壓，致使4月財險保費增速轉負。1-4月財產(chǎn)險公司累計原保險保費收入6629億元，同比增長2.2%，增速較1-3月-0.6pct；4月單月保費1328億元，同比微降0.2%，單月增速由正轉負。細分險種來看，1）車險：新車產(chǎn)銷負增，保費持續(xù)承壓。車險1-4月累計/4月保費同比-0.3%/-0.1%至2957.97/731.81億元，主要受新車銷量下滑持續(xù)影響；根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù)，4月新車產(chǎn)量/銷量yoy-1.68%/-2.45%，增速較上期+1.28pct/-1.88pct，在存量業(yè)務增長乏力的態(tài)勢下，新車銷量承壓對車險保費增速持續(xù)產(chǎn)生負面影響。2）非車險：4月保費增速轉負。非車險1-4月累計/4月保費同比+4.3%/-0.3%至3671.43/595.97億元；其中，責任險表現(xiàn)亮眼，1-4月累計/4月保費同比增長7.5%/9.5%；農(nóng)險累計同比下滑2.2%，但單月同比增速回升至0.6%，農(nóng)作物投保季帶動邊際改善；健康險累計同比增長14.3%，但單月同比大幅回落至0.7%；意外險保持相對穩(wěn)健，累計/單月同比增長8.6%/8.7%。
投資分析意見：預計近期板塊表現(xiàn)主要受資金面因素及板塊短期缺乏催化階段性影響，本周五金融監(jiān)管總局局長正式落地，后續(xù)監(jiān)管戰(zhàn)略定位有望進一步明晰。中期視角下資產(chǎn)、負債改善趨勢并未發(fā)生變化，推薦中國人壽（H)、中國財險、新華保險、中國太保、中國平安，建議關注中國人保、中國太平、眾安在線。
風險提示：監(jiān)管政策影響超預期，市場波動加劇，長端利率下行，大災影響超預期。
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