>> 華聯(lián)期貨-PTA月報：不確定性較大市場高位震蕩-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
大小： |
956KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
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周度觀點
◆上游：美伊局勢僵持，反復仍然較大，預料地緣局勢不確定性和波動性仍然很大，但中期有望震蕩向好。近期通航的油氣船只已經(jīng)較前期增多。商品供應鏈恢復則需要更長時間。
◆供應：國內PX開工負荷仍在同期高位，但季節(jié)性回升滯后。亞洲石腦油裂解價差低位，亞洲PXN環(huán)比回落處于低位，國內PX庫存中位。PX自2024年至2026年上半年無新增產(chǎn)能投放，2026年國內PTA行業(yè)沒有新產(chǎn)能計劃，但存量產(chǎn)能較充足。PTA現(xiàn)貨加工費反彈至500附近的近年高位，但開工率低迷，或受需求疲軟拖累。9月合約盤面加工費反彈至400附近。上周PTA周均產(chǎn)能利用率環(huán)比跌至59%的近年同期最低位。
◆庫存：PTA社會庫存中性，生產(chǎn)企業(yè)庫存中性，下游聚酯工廠PTA庫存高位環(huán)比回落。
◆需求：下游對高價較為抵觸。聚酯開工率環(huán)比小跌至80.9%，處在同期較低位置；江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率50.3%，同比較弱，處于近年低位。
◆策略：市場對能化供應鏈或過度樂觀，擇機多頭參與，支撐參考6000附近；套利逢低多PX空原油。
◆風險點：中東不確定性，宏觀風險
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