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在《基于相似性算法的風(fēng)格輪動(dòng)策略》報(bào)告中，我們基于歷史會(huì)不斷重演的邏輯，采用DTW算法對(duì)風(fēng)格所處相似的歷史狀態(tài)進(jìn)行匹配，以形成對(duì)未來(lái)風(fēng)格走勢(shì)的輪動(dòng)信號(hào)。并且，我們將該信號(hào)作為一個(gè)勝率指標(biāo)加入我們過(guò)去提出的基于賠率和勝率的配置框架，形成了良好的有機(jī)融合。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進(jìn)行風(fēng)格輪動(dòng)模型觀點(diǎn)及表現(xiàn)跟蹤，并定期發(fā)布市場(chǎng)指數(shù)擇時(shí)信號(hào)。
　　1、最新觀點(diǎn)
　　上周市場(chǎng)呈震蕩上行，中證全指跌1.71%，大盤(pán)成長(zhǎng)漲1.64%，小盤(pán)成長(zhǎng)跌4.88%，大盤(pán)價(jià)值漲1.04%，小盤(pán)價(jià)值漲0.57%。
　　根據(jù)模型數(shù)據(jù)，最新的大盤(pán)得分為0.21，小盤(pán)得分為-0.35，成長(zhǎng)得分為0.17，價(jià)值得分為-0.14，最新風(fēng)格輪動(dòng)模型觀點(diǎn)為大盤(pán)+成長(zhǎng)。
　　展望未來(lái)一周，在市值風(fēng)格方面，繼上周相似度指標(biāo)切換至大盤(pán)風(fēng)格后，最新的市場(chǎng)波動(dòng)/市場(chǎng)波動(dòng)和月度效應(yīng)指標(biāo)均切換至大盤(pán)方向。擇時(shí)方面，之前出現(xiàn)收斂信號(hào)的指標(biāo)重新出現(xiàn)偏積極觀點(diǎn)，當(dāng)前擇時(shí)模型觀點(diǎn)較為樂(lè)觀。
　　2、模型跟蹤
　　在成長(zhǎng)價(jià)值輪動(dòng)上，我們分別以紅利低波和創(chuàng)業(yè)板綜指作為價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格的代表。策略在樣本外能夠抓住成長(zhǎng)價(jià)值切換節(jié)奏，2025年超額收益42.50%，2026年至今超額收益11.45%。
　　在大小盤(pán)輪動(dòng)上，我們分別以滬深300和中證2000作為大盤(pán)和小盤(pán)風(fēng)格的代表。模型在大小盤(pán)上形成了有效的泛化驗(yàn)證，2025年超額收益14.87%，2026年至今超額收益-1.11%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告所提及個(gè)股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。