>> 申萬宏源-煤炭行業(yè)周報：供給端合規(guī)性控產(chǎn)加劇，需求側厄爾尼諾催化在即-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 977KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,施佳瑜,嚴天鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
動力煤方面，截至5月28日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動力煤現(xiàn)貨價收報669、760、854元/噸，環(huán)比上漲15、16、19元/噸。供給端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量207.21萬噸，環(huán)比上周增長3.14萬噸，增幅1.54%，同比上升17.13%。需求端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量193萬噸，環(huán)比下降4.87萬噸，降幅2.46%，同比降幅0.43%。截至5月29日，港口庫存為2858.1萬噸，環(huán)比上周增加103萬噸，環(huán)比增加3.74%，比去年同期低231.6萬噸、同比減少7.5%。展望后市，印尼控制煤炭產(chǎn)量、增加出口稅、強化國內(nèi)保供等政策下，國際煤價年初以來已顯著上漲，預計我國動力煤進口量將顯著下降，疊加國內(nèi)合規(guī)性控產(chǎn)加劇，當前動力煤即將迎來消費旺季，預計煤價將持續(xù)上漲。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至5月29日，山西安澤低硫主焦出廠價1750元/噸，環(huán)比上周上漲9.4%。供給端，主產(chǎn)地安監(jiān)預計趨嚴，供給趨緊。需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至5月29日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量241.07萬噸，環(huán)比上周增長0.21萬噸/日，增幅為0.09%。當前焦煤需求邊際改善，將支撐焦煤價格。推薦煤化工業(yè)務盈利提升帶來公司業(yè)績改善的兗礦能源、中煤能源，建議關注中國旭陽集團；看好動力煤價格上漲，建議關注成長性標的特變電工、晉控煤業(yè)、華陽股份、新集能源、淮河能源；推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的陜西煤業(yè)，建議關注鄂爾多斯；推薦彈性焦煤標的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能，建議關注恒源煤電。
重要信息回顧：
疆煤產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)準東開發(fā)區(qū)零距離公眾號，5月27日上午，新業(yè)集團與中國化學賽鼎工程公司準東20億立方米/年煤制天然氣EPC總承包簽約儀式在新疆烏魯木齊新業(yè)集團會議室舉行，本次簽約標志著新業(yè)集團準東20億立方米/年煤制天然氣項目正式進入建設階段。據(jù)新疆煤炭交易中心，5月26日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價120元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價225元/噸，環(huán)比持平。
本周日耗增加、電廠庫存增加。據(jù)同花順金融，截至5月28日，本周平均日耗79.1萬噸/天，環(huán)比漲3.8噸/天，漲幅5.04%；六大發(fā)電集團庫存1348萬噸，環(huán)比增58.3萬噸，漲幅4.52%，同比減少約57.5萬噸；可用天數(shù)16.73天，環(huán)比上周減少0.33天。
供需博弈，國際油價下跌。根據(jù)倫敦國際石油交易所，截至5月29日，布倫特原油期貨結算價92.05美元/桶，環(huán)比上周下跌11.49美元/桶，跌幅11.10%。
非電庫存：華東港口庫存減少、廣州港庫存增加。截至5月21日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，華東港口庫存719萬噸，環(huán)比上周減少14萬噸，降幅1.9%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至5月29日，廣州港庫存292.8萬噸，環(huán)比增加6.2萬噸，漲幅2.2%。
國內(nèi)沿海運費上漲、國際運費下跌。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至5月29日，本周國內(nèi)主要航線平均海運費報收55.60元/噸，環(huán)比漲2.59元/噸，漲幅4.89%。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，截至5月28日，印尼南加至寧波煤炭運價14.34美元/噸，環(huán)比跌0.1美元/噸，跌幅0.7%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟超預期下滑、煤炭需求低于預期；國際煤價超預期下跌。
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