>> 中航證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：天貓發(fā)布首個榜單，寵物618升溫-260531
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 4155KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭海蘭,陳翼 |
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◆本期行情(5.23-5.30)
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(-3.29%)，申萬行業(yè)排名(18/31);
上證指數(shù)(-1.08%)，滬深300 (0.97%)，中小100 (-1.65%);
◆簡要回顧觀點
行業(yè)周觀點:《兩股力量推動生豬產(chǎn)能優(yōu)化，關(guān)注板塊配置機會》、《生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會召開，產(chǎn)能調(diào)控將延續(xù)》、《Q1母豬去化，Q2望加速，重視豬周期配置機會》
◆本周核心觀點
[核心觀點]天貓發(fā)布首個榜單，寵物618升溫。重點關(guān)注國貨寵物企業(yè)寵物618銷售戰(zhàn)績、費用投放質(zhì)效。
[核心標的]國內(nèi)寵物食品領(lǐng)跑者[乖寶寵物]、[中寵股份]、[佩蒂股份]等。
天貓發(fā)布首個寵物618榜單，乖寶旗下品牌上榜。5月22日，天貓寵物正式發(fā)布5月6日-5月21日《618波段寵物行業(yè)成交榜單》，同步出爐品牌、店鋪兩大TOP20成交排名。品牌榜單里，皇家穩(wěn)居榜首，麥富迪、鮮朗分列二三位。上市公司乖寶寵物旗下核心品牌麥富迪、弗列加特均上榜。麥富迪(MYFOODIE):天貓寵物品牌榜TOP2，店鋪榜中「麥富迪旗艦店」位列TOP3。弗列加特(Fregate):天貓寵物品牌榜TOP8，店鋪榜中「弗列加特旗艦店」位列TOP7。
寵物食品行業(yè)加速格局重塑，關(guān)注品牌戰(zhàn)略推進質(zhì)效優(yōu)秀的寵物食品企業(yè)。美國寵物食品市場行業(yè)前五集中度(CR5)達66%，行業(yè)第一名市占率達28%;而國內(nèi)寵物食品市場前五集中度(CR5)僅25%，行業(yè)集中化空間較大，趨勢明顯。當前，我國寵物食品競爭格局加速演進過程中，國貨寵物企業(yè)加速品牌戰(zhàn)略推進，搶占市場份額。2025年頭部寵物食品企業(yè)加大費用投放，乖寶寵物和中寵股份銷售費用/營業(yè)收入比分別為22.56%、13.47%，同比分別提升2.45pcts、2.38pcts。我們認為，國貨寵物食品企業(yè)近年持續(xù)推進品牌戰(zhàn)略，銷售體量和盈利能力整體抬升。未來隨著行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)競爭格局重塑，需要重點關(guān)注品牌戰(zhàn)略推進質(zhì)效優(yōu)秀的寵物食品企業(yè)，不斷夯實產(chǎn)品品牌優(yōu)勢和壁壘，在產(chǎn)業(yè)成熟過程中獲取較大的市場份額與價值。
[養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)]
4月豬企銷售減少:量上，從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，4月生豬銷量共計1525.33萬頭，環(huán)比降0.50%。6家豬企月出欄環(huán)比上漲，其中，傲農(nóng)生物、正邦科技4月出欄環(huán)比漲幅分別為22.6%、11.5%。價上，4月全國生豬均價有所下降。從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，4月生豬出欄均價為9.21元/公斤，環(huán)比降8.41%。5月以來全國生豬價格低位震蕩、逐步趨穩(wěn)。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至5月29日，全國生豬(外三元)均價9.60元/公斤，周環(huán)比微跌0.8%。出欄均重上，4月生豬出欄均重有所下降。從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，4月生豬出欄均重為105.70公斤，環(huán)比降5.85%。養(yǎng)殖利潤上，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至5月29日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-339.23元/頭，-268.69元/頭。
建議關(guān)注，優(yōu)秀規(guī)模養(yǎng)殖集團[牧原股份]、 [溫氏股份]，具有養(yǎng)殖擴張優(yōu)化、成長潛力的[巨星農(nóng)牧]、[神農(nóng)集團]、[華統(tǒng)股份]等。
養(yǎng)殖周期帶動動保板塊。1)動保行業(yè)有望伴隨養(yǎng)殖經(jīng)營改善復蘇。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤較好的年份動保銷售額都較高。2)動保行業(yè)競爭優(yōu)化。近年來動保行業(yè)競爭激烈，落后產(chǎn)能望逐步退出，中小企業(yè)加速離場，行業(yè)集中度有望提升，研發(fā)實力突出的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)獲益。3)國內(nèi)動保企業(yè)市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國產(chǎn)替代。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗審批應用不斷推進。目前已有動保企業(yè)獲得非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗批件，非瘟疫苗上市漸行漸近。
建議關(guān)注:非瘟疫苗研發(fā)審批進展的頭部動保企業(yè)[生物股份]、
[中牧股份]研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)[瑞普生物]、[普萊柯]、[金河生物]等。
[種植產(chǎn)業(yè)]
地緣政治擾動下重視全球糧食供需。根據(jù)USDA報告對26/27年度全球糧食供需的最新預測、新增2026/27年度小麥、水稻、玉米、大豆預期產(chǎn)量均有調(diào)整。
[小麥]2026/27年度全球供需前景顯示，供應量將下降，消費量略有減少，貿(mào)易量降低，期末庫存也將減少，與2025/26年度相比有所回落。全球產(chǎn)量預計為8.191億噸，低于去年創(chuàng)下的8.438億噸的歷史高點。產(chǎn)量下降的大部分來自主要小麥出口國其中美國、歐盟、阿根廷和澳大利亞的減產(chǎn)幅度最大。預計2026/27年度全球消費量為8.232億噸，略低于上一年度，主要由于飼料和殘余用途減少，尤其是全球主要小麥生產(chǎn)國產(chǎn)量普遍下降所致。全球食品、種子及工業(yè)用途有所增加，其中印度增幅最大，這得益于持續(xù)的人口增長以及充足的國內(nèi)小麥供應被用于政府的公共分配體系。全球貿(mào)易量預計為2.117億噸，較2025/26年度減少1200萬噸，主要原因在于北非和中東地區(qū)進口需求下降，而多個產(chǎn)糧國產(chǎn)量顯著增加。俄羅斯仍是最大的出口國，其次為歐盟、加拿大、澳大利亞和美國。預計2026/27年度期末庫存為2.75億噸，較2025/26年度減少420萬噸，其中美國降幅最大。
[水稻]2026/27年度全球大米供需展望顯示，供應量、貿(mào)易量和消費量將高于
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